3.3 影響因素：經濟決定實際出入

美元走勢主要受兩個因素的影響，具體如圖3-4所示。這一小節就主要圍繞這兩個因素，對美元的走勢進行探討。

063 負相關的走勢

需要說明的是，這里要講到的“美元”，與我們生活中所說的美元不完全相同，它更多的是指美元指數。

美元指數(US Dollar Index, USDX)是參照歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎這6種貨幣與美元匯率的變化，以平均加權的方式得出的數值。可以說，它是對美元強弱程度的直觀呈現。

因為受到石油美元的影響，美元與原油價格是直接掛鉤的，所以一旦美元價值出現變化，原油價格也會隨之改變。從理論上來說，美元的走勢與原油的價格是負相關的。美元的上漲，讓相同金額的美元可以買到更多的原油，原油價格也就下跌了；而美元的下跌，使購買同樣數量的原油需要更多的金額，這樣一來原油的價格無形之中就上漲了。

但是不能因此就說兩者是完全相反，因為美元的走勢又由其他一些因素造成，這些因素帶來的不確定性，有時甚至會讓美元走勢和原油的價格同向發展。

064 經濟狀況的決定

貨幣發行分為兩種性質，即經濟發行和財政發行。其中，經濟發行是參考一個國家的GDP和CPI等數據計算出滿足商品流通需要發行的貨幣，也就是一個國家理論上可發行的貨幣數量。如果一個國家嚴格按照這個數據進行貨幣發行，則可以在滿足流通需要的同時，保持該國貨幣幣值的穩定。

因此，美元經濟發行貨幣量應該是在參照美國GDP和CPI等數據之后做出的，而美國的GDP和CPI等數據很明顯又與美國經濟發展狀況直接相關，所以說，美元的經濟發行貨幣量還是由美國經濟發展狀況決定的。

具體來說，如果美國經濟發展態勢良好，那么美元將更加受到國際市場的信賴，而逐步走強。但是如此，原油的價格就可能會面臨下跌的趨勢了。相反，如果美國的經濟狀況不佳，國際市場對美元的價值產生懷疑，美元弱化，原油的價格則可能會上漲。

065 實際發行的出入

一個國家嚴格參照經濟數據進行貨幣發行，當然是最理想的狀態，但各國為了自身利益，在經濟發行無法達到想要的效果時，通常會采取另一種貨幣發行方式，即財政發行。財政發行是指一個國家為彌補財政赤字而發行的貨幣。因為以這種貨幣發行方式發行的貨幣量已超過了實際需要，所以，通常會造成貨幣貶值。

正是因為很多國家在貨幣發行上采取了財政發行的方式，所以，導致貨幣實際發行量與理論發行的貨幣量有所出入。但是無論是哪種貨幣，都只是一種價值符號的體現。它的數量衡量的是綜合經濟實力，本身卻沒有太大的價值。

如果一個國家的經濟流通只需要100億貨幣，卻發行了150億貨幣，那么，這150億貨幣實際代表的還是100億貨幣的購買力，雖然數量是上去了，但是購買力卻并不會因此而增加，相反的，人們手中的錢卻越來越不值錢了，這實際上就是貨幣貶值了。

美元代表的價值又直接與美聯儲實際發行的紙幣量聯系在了一起。所以，如果美聯儲限制供應，把發行量控制在應發量之下，那么美元將變得更值錢，并由此走高；但是如果美聯儲超額發行，那么美元很可能會因為不值錢而走低。