供應鏈金融的發展：從游擊隊走向正規軍
關于供應鏈金融的起源，并沒有一個精確的時間點，一般認為出現在21世紀初。寶潔公司曾在其2002年的報告中指出，在供應鏈的流程中往往伴隨著大量的金融活動，例如在接受訂單時，需要考慮對方的商業信用，以決定是否賒銷和賒銷的期限；在原材料庫存管理中，需要考慮開出發票的時間點，以及預測未來的現金流入；在生產環節中，需要盤活營運資金；在分銷過程中，涉及結算與支付等一系列問題。在我國，人們普遍認為供應鏈金融的發展經歷了三個階段，即“以點帶鏈”的供應鏈金融1. 0、“從鏈到網”的供應鏈金融2. 0，以及“依網擴圈”的供應鏈金融3. 0。
“以點帶鏈”的供應鏈金融1. 0
在供應鏈金融1. 0階段，最早發起供應鏈金融業務的是商業銀行。深圳發展銀行（現平安銀行）與中歐國際工商學院共同組建的供應鏈金融課題組在2009年給供應鏈金融下的定義為：在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模型，應引入核心企業、物流監管公司、資金流引導工具等新的風險控制變量，對供應鏈不同節點提供分別的授信支持以及其他結算、理財等綜合金融服務。這里面有幾個關鍵信息：內部的自償性貿易、核心企業等風險控制變量、對不同節點分別授信。隨后，深圳發展銀行將其概括為“M+1+N”模式（有的地方也稱為“1+N”模式或類似說法）。
在這個“M+1+N”模式中，商業銀行通過對供應鏈核心企業這個“1”的信任，向它上游的M個供應商或下游的N個客戶提供融資服務（見圖1-4）。這種融資服務只是基于上下游協作中單筆交易的某項資產，該壓哪批貨、該轉哪筆賬，一一對應。在這個模式中，銀行開展供應鏈金融的基礎是核心企業的信用轉移。通過核心企業為它上下游的中小企業做擔保，銀行才會放心給這些企業融資。
此時商業銀行開展融資業務是基于對核心企業的信任，如果核心企業耍流氓，銀行的業務就很難再開展下去。這個階段的供應鏈金融業務結構簡單，牽扯到的主體很少，而且業務模式也不穩定，我們把這一階段的業務模式比喻成“游擊隊”。
“從鏈到網”的供應鏈金融2. 0
在供應鏈金融2. 0階段，供應鏈金融是基于供應鏈運行產生的綜合性金融業務，其順利實施與否，取決于供應鏈成員間是否相互協同、肝膽相照。也就是說，如果要開展供應鏈金融業務，首先要hold得住供應鏈上的交易和物流。因此，供應鏈網絡中的焦點企業逐漸成為開展供應鏈金融業務的主導，并且由“鏈”發展到“網”，第三方物流、監管機構等相關主體也都參與了進來（見圖1-5）。
這里需要明確一下焦點企業與核心企業的區別。在單獨一條供應鏈中，議價能力最強、交易規模最大的企業通常被視為核心企業。但很多時候，一條供應鏈上的節點企業的上下游往往不止一家客戶，加之物流、金融、商貿等相關服務主體，便形成了一個供應鏈網絡，在這個網絡中占據最多客戶資源的企業，往往被視為焦點企業。也就是說，核心企業背后是“鏈”，而焦點企業背后是“網”。盡管很多時候核心企業和焦點企業是同一家，但在一些領域中，焦點企業未必就是核心企業，它可能是平臺、商貿，或者第三方物流這些服務機構。
在整個供應鏈協作體系中，焦點企業可以對供應鏈中的物流、商流、信息流、資金流進行最有效的掌控。上下游交易方、金融機構、第三方物流這些主體，可以通過它的焦點位置連成網絡。這時候焦點企業開始取代銀行，成為開展供應鏈金融業務的主體，并成為平臺提供方和風險管理方，一方面為這些主體提供一個能夠愉快聊天的平臺；另一方面給這些主體安排各自的位置，設計一個大家好才是真的好的融資模式。
這時候，銀行雖然不是主導了，但它卻終于能夠參與到供應鏈運營的體系中來，至少在別人交易的時候，它會有個貴賓席。這個階段，供應鏈金融的業務結構開始復雜起來，涉及的主體開始多起來，焦點企業能對交易進行有效掌控，業務模式也開始穩定起來，原來的“游擊隊”開始成軍了，但這個軍隊的戰斗力還不是很強，故暫且把這個階段的業務模式比喻成“地方軍”。
“依網擴圈”的供應鏈金融3. 0
到了供應鏈金融3. 0階段，焦點企業利用互聯網技術打造一個商業生態圈。在這個生態圈中，無論是上游供應商、下游采購商，還是金融機構、服務單位以及政府部門，都將涉及更多不同的主體。焦點企業能夠通過互聯網把這些主體整合起來，這就需要物聯網、大數據、云計算以及區塊鏈為它提供技術支持。借助現代化的信息技術手段，焦點企業搭建起跨鏈條、跨部門、跨區域的綜合性平臺，并與政府、行業協會等社會部門聯盟，收集并整理各方的信息數據，綜合調配資源為有潛力的中小企業提供融資服務。在這種情況下，焦點企業不但能完全hold住上下游的交易，還可以在更大范圍內整合供應鏈生態圈，并占據其中神經中樞的位置（見圖1-6）。
盡管牽扯的主體規模更加龐大，交易形式更加復雜，但信息技術可以讓這些交易有序進行，使整個生態圈成為一個有機的協作系統。焦點企業身處其中，能夠更全面地把控供應鏈融資的各個流程，并統籌調配各種資源開展供應鏈金融業務。這就像一支軍隊的總參謀長，把前方部隊、武器裝備、后勤保障、信息技術等各個部門統籌起來，為一個共同的目標各司其職、相互協作。如此這般，供應鏈金融的業務模式會更加穩定，業務流程也開始標準化，我們把這個階段的業務模式比喻成“正規軍”。
無論是供應鏈金融1. 0、2. 0還是3. 0，都不是迭代關系，不是2. 0取代了1. 0，也不是3. 0取代了2. 0。游擊隊有游擊隊的用處，地方軍有地方軍的用處。企業在開展供應鏈金融業務時，應根據自身的情況選擇業務模式，如果只有十幾個人七八條槍，卻要去打正規軍的仗，可能分分鐘被團滅。
當下我國開展供應鏈金融業務的企業，絕大多數的業務模式還處于1. 0階段或者2. 0階段，一些有實力的企業可能發展到了2. 5階段，達到3. 0階段的企業少之又少。路漫漫其修遠兮，開展供應鏈金融需要一個資源積累的過程，不可能一蹴而就，但是隨著科技的發展，隨著產業整合程度越來越高，以互聯網和信息技術為基礎的供應鏈金融業務模式將會成為發展趨勢。在這種國際貿易的背景下，供應鏈金融不僅能幫助中小企業解決眼前的茍且，還會帶來詩和遠方。
小結