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政府干預、貨幣政策與企業資本投資
趙靜 陳曉[1]
摘要 基于轉型經濟時期政企關系的特征，本文從宏觀、微觀結合的視角研究貨幣政策調控對企業資本投資結構和效率的傳導效果，進而通過貨幣政策波動這一經濟政策外生窗口，考察地方政府干預的程度、模式和路徑與資本投資之間的關系。研究發現，貨幣政策對中央企業投資有較好的調控效果；由于地方政府經濟目標和貨幣政策傳導機制影響的差異，導致宏觀貨幣政策調控在地方企業資本投資決策中產生弱效和扭曲；但當貨幣政策的調控方向和地方政府目標一致時，地方政府的干預也能加強貨幣政策調控的效果。同時，在地方政府的干預下，緊縮貨幣政策對過度投資的抑制作用并不明顯，但是投資不足卻得到明顯的改善。
關鍵詞 貨幣政策 政府干預 資本投資