2.3 發展方向：根據趨勢把握機遇

很多事物都可以通過當前的發展情況，窺探出其未來的發展方向，私募股權投資也是如此。本節內容希望通過對私募股權投資發展趨勢的探討，給投資者提供一些借鑒。

081 PE主要發展趨勢

經過幾十年的發展，私募股權投資無疑獲得了極大的發展，這一點從不斷涌現的私募股權投資機構不難看出。與此同時，私募股權投資的發展也呈現出明顯的趨勢。以我國私募股權投資為例，其發展的趨勢主要有四個，具體如圖2-9所示。

圖2-9 PE發展的四大趨勢

082 從國家引導到市場調整

從20世紀80年代第一批創投機構的成立，到21世紀初政府引導基金的出現和發展，在我國私募股權投資出現之初，政府對其發展起到了明顯的引導作用。而近年來，隨著投資市場的日益活躍，市場對各種資源開始發揮越來越大的配置作用，而私募股權投資也因此由國家引導逐漸向由市場調整方向轉變。

083 從綜合覆蓋到專業精深

過去私募股權投資多為綜合性的基金，這些基金的特點就是對多行業進行投資的覆蓋，一旦出現看好的項目便急于進行投資。雖然在這種方式下，私募股權投資機構通常可以獲得較多的投資機會。但是與此同時，經常會因為對投資對象了解不深，而無法獲得較高的成功率，所以，最終的投資效果也很難達到預期。

正因為如此，部分私募股權投資基金開始放棄以往廣撒網式的投資方式，轉而采取專業精深的投資方式。雖然在這種投資方式之下，私募股權投資機構投資次數相對較少，但是因為在投資之前已對相關行業以及被投資對象有了較為全面和透徹的認識，所以成功率相對較高，因而在這種相對穩健的投資方式之下，私募股權投資基金通常可以創造出較好的業績。

所以，在看到“療效”之后，越來越多的私募股權投資機構開始轉變投資方式，而私募股權投資方式也開始由綜合覆蓋逐漸向專業精深轉變。

084 從單一相似到個性差異

目前，國內大部分私募股權投資機構在許多方面均具有相似性，一方面直接導致了私募股權在激烈競爭部分投資項目的同時，錯過了一些優質項目；另一方面，因為我國私募股權投資起步相對較晚，所以與境外私募股權投資機構相比，國內私募股權投資機構實力較弱，經常在項目爭奪中敗下陣來。

正因為如此，國內部分私募股權投資機構日益重視對企業品牌的打造，甚至在投資對象的選擇上展示出一定的差異性。如弘毅投資就多選擇以并購的方式，完成對國企的投資，并獲得了較好的發展。

085 從Pre-IPO到并購投資

從數量上看，目前私募股權投資多以 Pre-IPO 資本的方式對擬上市的企業進行投資，從而在企業上市后快速退出獲得短期回報。但是由于這部分企業在被投資時已達到一定規模，其股權價格相對較高，所以，即便企業成功完成上市，私募股權投資可以獲得的投資收益也很有限。

除了 Pre-IPO 投資之外，現在行業內另一種常用的投資方式為并購。與 Pre-IPO投資不同，并購投資不僅可以獲得被投資企業的股份，還能在股權比重達到一定程度的情況下，實現對被投資企業的控制。正是因為并購投資帶有明顯的權益性，所以，最近幾年并購基金日益受到私募股權投資機構的青睞。