1.2　需求：金融壓抑孕育革新土壤

作為金融信息化新階段的新境界、新追求，智慧金融不僅是技術(shù)發(fā)展的必然結(jié)果，更是需求刺激的產(chǎn)物。傳統(tǒng)金融體系下，金融的基本運(yùn)作方式是“資本供給者-金融中介-資本需求者”，而受到金融管制、利率限制、基礎(chǔ)建設(shè)薄弱等因素的影響，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)作為金融中介，存在低效率、高成本、服務(wù)層次單一等問(wèn)題，難以滿足用戶（尤其是長(zhǎng)尾低凈值用戶和中小微企業(yè)）日益豐富的金融服務(wù)需求。這種需求和供給之間的不平衡造成金融壓抑現(xiàn)象的發(fā)生，并由此孕育金融革新的土壤。從這一角度看，智慧金融產(chǎn)生的根源在于抓住傳統(tǒng)金融的“痛點(diǎn)”，更好地滿足用戶的需求。

1．傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)供給乏力

從供給端出發(fā)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)由于存在資源配置效率低下、成本高昂、服務(wù)層次單一等問(wèn)題，面臨金融資源供給乏力的困境。長(zhǎng)期的供給乏力在互聯(lián)網(wǎng)高速、便捷的時(shí)代背景下愈發(fā)突顯，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)愈加滯后于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展步伐和用戶消費(fèi)方式的改變，用戶對(duì)傳統(tǒng)金融體系的不滿成為金融創(chuàng)新的重要?jiǎng)恿Α?/p>

1）金融資源配置效率低下

一般地，金融資源配置效率的高低可以從儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化率、M2/GDP指標(biāo)兩方面得出初步判斷。從儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化的角度看，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)由于存在較大程度的壟斷性，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資途徑單方面依靠銀行信貸，大量資金沉淀在國(guó)有商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，并未有效轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資金。而從M2/GDP指標(biāo)角度看，廣義貨幣M2的存量與GDP之比居高，通常反映出貨幣供應(yīng)量超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)際需要，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)出明顯的信貸推動(dòng)特征，運(yùn)行效率低下。以我國(guó)為例，2014年中國(guó)M2/GDP指標(biāo)已接近200%，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中最高，通過(guò)變革以實(shí)現(xiàn)金融資源配置效率提升迫在眉睫。

資源配置效率低下的原因眾多，包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)歷史路徑依賴、組織形態(tài)龐雜等。其中較為突出的是源于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)保有較強(qiáng)風(fēng)控意識(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取零容忍態(tài)度的同時(shí)，往往會(huì)犧牲效率。為規(guī)避個(gè)人操縱風(fēng)險(xiǎn)，往往導(dǎo)致金融各個(gè)部門分工繁復(fù)。而為避免操作性風(fēng)險(xiǎn)，常導(dǎo)致工作人員謹(jǐn)小慎微，甚至?xí)奚糠钟脩趔w驗(yàn)以及經(jīng)營(yíng)效益，以達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。比如實(shí)體零售銀行線下排隊(duì)取號(hào)、叫號(hào)耗時(shí)過(guò)長(zhǎng)；用戶需反復(fù)填寫、修改各項(xiàng)表格；柜臺(tái)工作人員缺乏耐心等。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度把握以及對(duì)細(xì)節(jié)的過(guò)分追求，無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致效率下降、客服體驗(yàn)欠佳等現(xiàn)象的發(fā)生。

2）金融資源供給成本高昂

高昂的成本源于兩個(gè)方面，一是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)需要憑借壟斷地位和利差保護(hù)政策賺取高額的壟斷利潤(rùn)；二是資本經(jīng)營(yíng)收益及日常運(yùn)營(yíng)需承擔(dān)高額的成本。

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)本身具有偏高的利潤(rùn)率，與非金融部門之間利潤(rùn)率差距巨大。根據(jù)美國(guó)《財(cái)富》雜志發(fā)布的《財(cái)富：2013世界財(cái)富500強(qiáng)》報(bào)告顯示，中國(guó)商業(yè)銀行有9家榜上有名，且利潤(rùn)率均在20%以上，其中工商銀行利潤(rùn)率最高，達(dá)到28.29%。此外，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)會(huì)出于避險(xiǎn)意識(shí)而提高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。避險(xiǎn)意識(shí)本身是十分必要的，但由于信息的不對(duì)稱性，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)充分了解中小微企業(yè)的真實(shí)信息是非常困難的，這意味著金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的抬升，以及自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，并造成一系列的問(wèn)題。例如，不少銀行在為企業(yè)提供貸款時(shí)，不僅需要滿足嚴(yán)格的擔(dān)保要求，甚至需要聯(lián)保或者互保，導(dǎo)致個(gè)別銀行的風(fēng)險(xiǎn)有所下降，但整個(gè)銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)卻有所提升。過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)必然會(huì)導(dǎo)致融資成本的上升，抬高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)及日常運(yùn)營(yíng)也均需要承擔(dān)高額的成本。從資本經(jīng)營(yíng)收益的角度看，實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)收益提升的方式之一，而網(wǎng)點(diǎn)的鋪設(shè)需要高額的資金投入。從日常運(yùn)營(yíng)的角度看，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)在金融信息的甄別、匹配、定價(jià)、交易等日常運(yùn)營(yíng)中需要耗費(fèi)大量成本，而其扮演國(guó)家經(jīng)濟(jì)的中介人的角色，具有信用中介、支付中介、信用創(chuàng)造、金融服務(wù)等職能，也需要承擔(dān)資本金管理、貸存比管理等諸多方面的資金成本。并且，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)成本總體呈現(xiàn)出持續(xù)上升的趨勢(shì)，以銀行為例，大部分銀行在競(jìng)爭(zhēng)中采取了價(jià)格策略和費(fèi)用策略，前者會(huì)增加銀行的利息支出，后者則會(huì)增加銀行的營(yíng)銷支出。

3）金融服務(wù)層次單一

傳統(tǒng)金融體系以標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品為中心，存在以標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品解決個(gè)性化需求的矛盾。且提供的服務(wù)往往是后延的、被動(dòng)的，在靈活性、便利性等方面難以滿足用戶的需求。又由于相比網(wǎng)點(diǎn)鋪設(shè)需要的高額資金投入和運(yùn)營(yíng)成本，以及有限的擴(kuò)張數(shù)量，資本本身的優(yōu)化是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更為有效的收益方式。傳統(tǒng)金融偏向于設(shè)立較高的準(zhǔn)入門檻，聚焦于“20%”的高價(jià)值用戶，著力開展優(yōu)勢(shì)資本的專業(yè)化運(yùn)作。服務(wù)的對(duì)象大多是具有良好信用基礎(chǔ)的高價(jià)值用戶，對(duì)廣大的小額金融需求用戶則無(wú)暇顧及，造成中小微企業(yè)、個(gè)人消費(fèi)信貸融資難、融資貴等問(wèn)題。

以銀行為例，傳統(tǒng)商業(yè)銀行主要關(guān)注家庭金融資產(chǎn)在600~800萬(wàn)元人民幣以上的私人銀行用戶、家庭金融資產(chǎn)在50萬(wàn)元人民幣以上的財(cái)富管理用戶（或稱貴賓用戶），以及至少達(dá)到5萬(wàn)元人民幣銀行理財(cái)門檻的理財(cái)用戶幾大用戶群。傳統(tǒng)的銀行網(wǎng)點(diǎn)和用戶經(jīng)理體系均是圍繞這些用戶展開，部分銀行設(shè)有向賬戶金額低于一定限度的用戶收取管理費(fèi)的規(guī)定，銀行理財(cái)?shù)墓┙o產(chǎn)品也往往以萬(wàn)元為起點(diǎn)，提供的往往是面向單一用戶群體的固定化服務(wù)，存在一定的服務(wù)盲區(qū)。再者，由于受制于實(shí)體門店，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)難以跨越時(shí)間和空間的界限，覆蓋范圍局限于以實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)為圓心的相對(duì)半徑用戶，偏遠(yuǎn)分散、信息較少的金融弱勢(shì)群體難以被覆蓋，金融服務(wù)的普惠性難以得到滿足。

2．消費(fèi)者金融服務(wù)需求高漲

從需求端看，傳統(tǒng)金融往往聚焦于最有購(gòu)買力的“20%”高價(jià)值用戶，忽視“80%”用戶的金融需求。據(jù)世界銀行估算，直到2014年全球仍有近二十億人無(wú)法獲得基礎(chǔ)金融服務(wù)，但這些人往往同樣保有較高的金融服務(wù)需求。以我國(guó)為例，據(jù)波士頓咨詢公司（BCG）2013年全球財(cái)富管理數(shù)據(jù)庫(kù)的統(tǒng)計(jì)顯示，財(cái)富水平較低（金融資產(chǎn)少于10萬(wàn)美元）的家庭數(shù)占中國(guó)內(nèi)地家庭總數(shù)的94%，這部分“長(zhǎng)尾”群體通常達(dá)不到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)門檻，缺乏有效的抵質(zhì)押物和完善的信用記錄，也缺乏專業(yè)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。由于缺乏投融資渠道，只能選擇基礎(chǔ)的儲(chǔ)蓄服務(wù)，并難以獲得銀行貸款。

其中，最具代表性的是中小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題。中小微企業(yè)由于固定資產(chǎn)不足、經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小、內(nèi)部制度不完善等原因，一般無(wú)法進(jìn)入股市或債市進(jìn)行直接融資，又由于信息不對(duì)稱、信用度較低、道德風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，難以通過(guò)商業(yè)銀行獲得貸款。據(jù)2014年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)超過(guò)6000萬(wàn)的中小微企業(yè)中，融資需求超過(guò)16.3萬(wàn)億元，但逾75%的需求都未得到滿足。與此同時(shí)，中小微企業(yè)作為國(guó)內(nèi)數(shù)量最大、最具創(chuàng)新活力的群體，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、推動(dòng)創(chuàng)新、增加稅收、吸納就業(yè)、改善民生等方面具有不可替代的作用，其所獲得的金融服務(wù)與其切身需求及在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)度均是不相匹配的。融資難、融資貴不僅使企業(yè)融資需求無(wú)法得到滿足，更嚴(yán)重制約著企業(yè)的創(chuàng)新和持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而影響整體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)、健康發(fā)展。傳統(tǒng)金融未能滿足中小微用戶的龐大金融需求，而這些微小的金融市場(chǎng)恰恰代表了大部分的金融需求，聚沙成塔可產(chǎn)生與主流相匹敵的能量。

另一方面，隨著全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及生產(chǎn)力水平的提升，居民可支配收入持續(xù)增加，越來(lái)越多的家庭正從“溫飽型”向“小康型”過(guò)渡，財(cái)富的積累亟需尋求保值增值的投資渠道，并希望決定和主導(dǎo)自己獲得的金融服務(wù)及投資決策。而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更多的是依靠信息不對(duì)稱、資源不對(duì)稱等賺取利差，忽略了服務(wù)功能的差異化和創(chuàng)新化發(fā)展，導(dǎo)致金融服務(wù)無(wú)法有效滿足高凈值用戶日益多樣化的需求，進(jìn)而倒逼整個(gè)金融行業(yè)的變革。尤其是1983年到2000年間出生的千禧一代，成長(zhǎng)時(shí)期與信息技術(shù)高速發(fā)展時(shí)期相吻合，更追求操作透明、便利快捷、低成本、高回報(bào)的金融服務(wù)，迫使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)盡快適應(yīng)這些變化。

傳統(tǒng)金融體系中，金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融信息構(gòu)成壟斷，用戶依靠傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在信息與產(chǎn)品上的“權(quán)威性”，被動(dòng)地接受金融信息推送，難以自主獲取信息、主導(dǎo)決策。并且，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)單向規(guī)定了金融服務(wù)的供給時(shí)間，絕大部分的金融交易只能在早9點(diǎn)至晚5點(diǎn)的工作時(shí)間內(nèi)完成，用戶難以決定在哪些時(shí)間進(jìn)行交易。而2014年BCG統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有近20%的交易發(fā)生在凌晨12點(diǎn)至早上5點(diǎn)的時(shí)間段，說(shuō)明用戶在非營(yíng)業(yè)時(shí)間內(nèi)也具有十分旺盛的金融服務(wù)需求。用戶希望能夠隨時(shí)隨地享有金融服務(wù)和產(chǎn)品，使更具個(gè)性化、生活化的多種形式的金融服務(wù)深度嵌入日常生活的方方面面。