4.1.2 三階段法解讀趨勢

上升趨勢、下跌趨勢只是一種籠統的說法，為了更好地論述趨勢運行情況，道氏理論結合股市的實際運行，將上升趨勢與下跌趨勢各劃分為三個階段。

上升趨勢的三個階段分別為筑底階段（也是多方力量積累的一個階段）、持續上漲階段、見頂階段。

筑底階段多出現在深幅下跌后的低點位置區。此時，股市前期的持續下跌已將市場的空方力量大幅釋放，在此區域，空方無法再度打壓股市破位下行，而一些場外的投資者則看到股市的機會，開始不斷買入，其買入的籌碼被牢牢鎖定，這為股市隨后的反轉上行積累了能量。

在持續上漲階段，往往有基本面持續同好的背景環境相配合，市場的多方力量占據了主導地位，在加速入場的買盤資金推動下，股市節節走高。在此階段，成交量一般會隨著價格的不斷上揚而出現不斷放大的形態，這說明市場買盤充足、股市氣氛持續活躍。一般來說，這一階段上漲幅度巨大，技巧嫻熟的交易者大多會在這一階段獲得較大收益。

在見頂階段，場外的買盤資金開始逐步趨于枯竭，沒有充足資金推動的股市雖然會在狂熱的氣氛中實現再創新高，但其頂部區卻已隱現，市場整體處于明顯的高估狀態。

同理，下跌趨勢的三個階段大體可以分為筑頂階段（也是空方力量積累的一個階段）、持續下跌階段、探底階段。整個下跌趨勢也是空方力量從逐步積累、占據主動、持續進攻、力量枯竭的一個過程，與上升趨勢中的多方力量的變化相似，只是方向相反。下面結合一個案例來用三階段法解讀趨勢。

圖4-1所示為山西汾酒走勢圖（2016年6月至2018年12月）。圖中個股呈現出大起大落的行情走勢，下面結合趨勢運行的各個階段加以分析，這對于投資者把握個股的整體運行及實盤操作有著很強的指導性。

首先，個股在低位區出現了長時間的橫向震蕩，在這期間有下降也有上升，上下的波動幅度約為15%。這種震蕩是多空力量相對均衡但趨勢不明朗的標志。結合個股的估值狀態、歷史走勢、局部形態來看，筑底的概率較大，多方力量處于積累階段。

隨后，股價震蕩上揚，在這期間雖有整理及回落，但股價重心整體上移，多方力量已經占據了主導地位，這是持續上揚階段的常見形態。當多方力量在這種緩慢推進中得到進一步積累后，受益于市場上揚的配合，價格走勢開始加速上揚，此時持續上揚階段進入加速上攻階段，這是升勢中最重要的一個階段，也是創造利潤的階段。持股者此時宜順勢而為，耐心持有。

之后，在累計漲幅較大的背景下，價格走勢出現深幅回落，多方力量的主導地位被撼動，獲利拋壓明顯增強，而后續入場的買盤則趨減，升勢或進入見頂階段。

隨著價格走勢的滯漲，市場多空分歧也在加劇，此時的多方力量不再占據主導地位，價格走勢轉變為橫向震蕩，空方力量在震蕩中得以加強，這是筑頂階段，也是空方力量不斷加強的一個階段。

當空方力量增強到一定程度后，或是在市場整體走弱的配合下，價格走勢開始向下跌破盤整區，個股的趨勢轉向態勢開始明朗，進入持續下跌階段。

對于本例來說，下跌趨勢仍在演變之中，至于個股是否進入了探底階段，仍需要繼續觀察價格走勢及股價重心的整體移動趨向。