1.4.2 趨勢思維

道氏理論堪稱技術分析領域的鼻祖理論，道氏理論的思想核心源于首位《華爾街日報》的記者、道瓊斯公司的共同創立者查爾斯·道。查爾斯·道及其合伙人創設了道瓊斯指數，通過對指數的研究，查爾斯·道提出了一種以“趨勢”為核心的概念來揭示股市運行規律的技術理論。后來，威廉姆·皮特·漢密爾頓和羅伯特·雷亞繼承了這一思想并將其發揚光大，他們的著作《股市晴雨表》（漢密爾頓著）及《道氏理論》（雷亞著）系統地總結并發展了查爾斯·道所提出的理論。

道氏理論的最大貢獻在于揭示了金融市場的趨勢運行規律，以及對市場運行的三個級別的劃分。這樣，在面對看似毫無章法、變幻不定的金融市場時，投資者可以找到基本切入點——趨勢。

道氏理論指出，股票市場中的價格走勢可以劃分為三個級別：基本趨勢、折返走勢、短期波動。

基本趨勢也稱主要趨勢，即通常所說的趨勢。它是大規模的、中級以上的上下運動，通常持續一年或數年之久，導致股價增值或貶值20%以上，并在其演進過程中穿插著與其方向相反的折返走勢。依據基本趨勢的運行方向，基本趨勢主要分為上升趨勢和下跌趨勢兩種。對于長期的橫向震蕩運行，一般視為趨勢不明朗狀態，多處于原有趨勢的中繼或轉向環節。

折返走勢也稱次級走勢，它出現在基本趨勢的運行過程中，其方向與基本趨勢的運動方向相反，是對基本趨勢的調整與修正。它的持續時間相對較短，多在一周或幾周內，對原有基本趨勢的修正幅度一般在前一個走勢波段的1/3～2/3之間。例如，上升趨勢中的回調下跌、下跌趨勢中的反彈上漲均屬于折返走勢。

短期波動反映了股價在幾天之內的變動情況，多由一些偶然因素決定。

綜合來看，基本趨勢代表著大方向，持續時間長、累積幅度大；折返走勢只是一種修正；短期波動則屬偶然性的變動。依據這種劃分方法，道氏理論將重點放在基本趨勢上，對基本趨勢判斷準確，才能夠更好地把握股市方向。

圖1-9所示為價格走勢的示意圖。從1到9的大方向代表著基本趨勢，本圖中的基本趨勢運行方向向上，在基本趨勢中穿插著與其運行方向相反的幾個折返走勢，2到3、4到5、6到7都屬于折返走勢，而其中的a到b、c到d則屬于偶然波動。

圖1-9 基本趨勢、折返走勢、短期波動示意圖