第四節(jié) 執(zhí)行要點(diǎn)

制度的生命在于執(zhí)行。作為私募基金整個(gè)生命周期中跨度最長(zhǎng)、涉及范圍最廣的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度，我們認(rèn)為其主要執(zhí)行要點(diǎn)應(yīng)包括：

一、提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，嚴(yán)格執(zhí)行授權(quán)審批機(jī)制

正是由于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于私募基金的整個(gè)生命周期，因而，該項(xiàng)風(fēng)控制度可被視為私募基金風(fēng)控制度中的綱領(lǐng)性文件，其中規(guī)定了私募基金各職能部門(mén)的職責(zé)，以及詳細(xì)的授權(quán)和審批機(jī)制。若能得到有效執(zhí)行，可以在很大程度上防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。因此，在具體的執(zhí)行過(guò)程中，提高全員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是前提，這就需要反復(fù)進(jìn)行全面的業(yè)務(wù)培訓(xùn)（包括業(yè)務(wù)流程中的各風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)提示及解決方案的培訓(xùn)、責(zé)任追究制度的釋明等），特別是對(duì)新入職員工的培訓(xùn)。只有這樣，才能確保各部門(mén)能夠嚴(yán)格執(zhí)行運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度所規(guī)定的各項(xiàng)機(jī)制，避免未經(jīng)適當(dāng)授權(quán)的業(yè)務(wù)行為以及越權(quán)審批等不規(guī)范的操作，從而確保基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的可控性。

二、進(jìn)行全面細(xì)致的盡職調(diào)查

眾所周知，私募基金最終能否作出對(duì)具體項(xiàng)目的投資決策，首先須依據(jù)投資部門(mén)所做的盡職調(diào)查結(jié)果進(jìn)行初步判斷。因此，盡職調(diào)查是私募基金“募投管退”之“投資”環(huán)節(jié)的重中之重。我們認(rèn)為，一個(gè)全面細(xì)致的盡職調(diào)查至少應(yīng)包括以下幾個(gè)方面：

1.行業(yè)/技術(shù)盡職調(diào)查。投資研究人員需要較深入理解擬投行業(yè)，除了須研究相關(guān)專(zhuān)業(yè)研究機(jī)構(gòu)的行業(yè)報(bào)告外，還須與行業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng)類(lèi)似業(yè)務(wù)的企業(yè)進(jìn)行實(shí)地溝通，了解行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況以及他們關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上，還需了解擬投企業(yè)上下游的市場(chǎng)情況，從而較全面了解擬投企業(yè)所在行業(yè)的情況。同時(shí)，也可以通過(guò)與擬投企業(yè)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和上下游企業(yè)的溝通交流從側(cè)面對(duì)擬投企業(yè)進(jìn)行一番調(diào)查。

技術(shù)盡職調(diào)查一般適用于高科技行業(yè)的投資項(xiàng)目，如果基金管理人并沒(méi)有了解擬投企業(yè)的技術(shù)的專(zhuān)家，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)相關(guān)技術(shù)專(zhuān)家對(duì)擬投企業(yè)技術(shù)的可行性、技術(shù)前景、市場(chǎng)前景作出專(zhuān)業(yè)判斷。

2.財(cái)務(wù)盡職調(diào)查。應(yīng)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)擬投企業(yè)所在行業(yè)研究、企業(yè)所有者、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、稅收、人力資源、營(yíng)銷(xiāo)與銷(xiāo)售、研究與開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)、采購(gòu)、法律與監(jiān)管、管理信息系統(tǒng)等進(jìn)行全面調(diào)查。

3.法律盡職調(diào)查。應(yīng)聘請(qǐng)有相關(guān)專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的律師事務(wù)所對(duì)擬投企業(yè)進(jìn)行設(shè)立登記、資質(zhì)許可、治理結(jié)構(gòu)、對(duì)外投資、風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)納稅、業(yè)務(wù)合同、債權(quán)債務(wù)、擔(dān)保、勞動(dòng)員工、保險(xiǎn)、環(huán)境保護(hù)、涉訴情況等進(jìn)行詳細(xì)的法律盡職調(diào)查。