2.2 人民幣金融交易

2.2.1 人民幣直接投資

1.人民幣境外直接投資

2017年，我國的境外投資規(guī)模顯著下滑，人民幣境外投資規(guī)模隨之大幅下降。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2017年，我國境內(nèi)投資者全年共對全球174個國家和地區(qū)的6 236家境外企業(yè)新增非金融類直接投資，累計實現(xiàn)投資8 107.5億元人民幣（折合1 200.8億美元），較2016年下降28.2%，非理性對外投資得到切實有效的遏制。其中，以人民幣結(jié)算的對外直接投資規(guī)模為4 569億元，創(chuàng)2014年以來最低水平，同比下降57.0%，為2010年以來首次出現(xiàn)下降。

2017年，我國對外直接投資呈現(xiàn)總量放緩、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、用匯平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢。在防范重點領(lǐng)域風(fēng)險的背景下，相關(guān)部門推出一系列政策措施規(guī)范對外投資。人民幣跨境流通也在擠出“泡沫”，不真實、不理性的人民幣跨境收支正在減少，前些年，人民幣跨境流動的“虛火”正在被撲滅，業(yè)務(wù)發(fā)展更趨于理性和健康。

一方面，境內(nèi)企業(yè)對外直接投資逐漸回歸理性，對外直接投資整體穩(wěn)定有序進行。11月、12月當(dāng)月我國非金融類對外直接投資同比分別增長34.9%和49%，連續(xù)兩個月實現(xiàn)正增長，帶動2017年全年對外投資降幅進一步收窄。從外匯局統(tǒng)計的用匯數(shù)據(jù)看，2017年對外直接投資資本金購匯比2016年下降12%，顯示用匯平穩(wěn)。

另一方面，對外直接投資結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。對外投資主要流向租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)以及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，占比分別為29.1%、20.8%、15.9%和8.6%。房地產(chǎn)業(yè)、體育和娛樂業(yè)對外投資沒有新增項目。同時，2017年我國企業(yè)對“一帶一路”沿線的59個國家有新增投資，合計143.6億美元，占同期總額的12%，比上年同期增加3.5個百分點。

與此同時，我國金融機構(gòu)境外布局更趨合理，2017年對外投資穩(wěn)步增加。2017年全年，我國境內(nèi)金融機構(gòu)對境外直接投資流出943.43億元人民幣，同比下降24.0%，流入752.61億元，同比增加23.8%，凈流出190.83億元。全年凈流出規(guī)模較2016年同比減少443.08億元，同比下降69.9%。我國境內(nèi)金融機構(gòu)對境外直接投資存量為15 319.35億元人民幣。圖2-5列出了以人民幣結(jié)算的對外直接投資占中國對外直接投資的比重。

2.人民幣外商直接投資

2017年，我國實際使用外資金額8 775.6億元人民幣（折合1 310.4億美元），較2016年增加643.4億元，同比增長7.9%。過去5年，我國圍繞探索實行準(zhǔn)入前國民待遇加負面清單管理制度，深入推進外資領(lǐng)域“放管服”改革，管理體制實現(xiàn)重大變革，利用外資規(guī)模穩(wěn)定增長，質(zhì)量和水平穩(wěn)步提升。2017年，全年利用外資規(guī)模創(chuàng)歷史新高。以人民幣結(jié)算的外商直接投資在2017年繼續(xù)回落，規(guī)模為1.18萬億元，創(chuàng)2015年以來最低水平（見圖2-6），同比下降15.6%，為連續(xù)第二年下降，且降幅較上年的11.9%有所擴大。

專欄2—1 跨境人民幣業(yè)務(wù)回歸理性，呈現(xiàn)四大特征

自2009年我國推出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點以來，跨境人民幣結(jié)算已經(jīng)由開始的貨物貿(mào)易拓展到服務(wù)貿(mào)易、對外直接投資、境外信貸等對外經(jīng)濟交往的各個方面。在近10年的發(fā)展過程中，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出四大特征。

第一，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)減速運行，平穩(wěn)發(fā)展。伴隨著跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)和人民幣離岸市場的快速發(fā)展，人民幣跨境結(jié)算規(guī)模就開始快速發(fā)展，在2015年達到峰值。2015年，以人民幣計價的貿(mào)易結(jié)算額約為1.7萬億美元，接近中國全年貿(mào)易量的1/4。但隨后受人民幣匯率波動、跨境資金流動風(fēng)險防范和中國外貿(mào)整體表現(xiàn)低迷等因素影響，2016年人民幣在跨境結(jié)算中的使用規(guī)模明顯下滑。2016年跨境貿(mào)易與直接投資人民幣結(jié)算規(guī)模合計達7.69萬億元，相比2015年的9.55萬億元下降19.5%，相比2014年的7.60萬億元略增長1.2%。其中2016年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生5.23萬億元，同比大幅下降27.7%，為2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點開展以來首次出現(xiàn)下降。2016年跨境直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生2.46萬億元，同比增長2.9%，增幅較2015年的121.56%大幅收窄。2017年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模連續(xù)第二年下降，但同比降幅收窄；跨境直接投資人民幣結(jié)算規(guī)模2010年以來首次出現(xiàn)年度下降。

第二，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)更加真實，套利活動減少，反映更多真實需求。2017年隨著我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、對外開放新格局進一步推進、人民幣匯率預(yù)期更加穩(wěn)定、重點領(lǐng)域防范風(fēng)險措施加強，人民幣跨境流通也在擠出“泡沫”，不真實、不理性的人民幣跨境收支正在減少?？缇迟Q(mào)易一直是人民幣國際化進程的主導(dǎo)動力，我國經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長，不論經(jīng)濟規(guī)模總量，還是經(jīng)濟增長速度與質(zhì)量，尤其是目前中國的貿(mào)易量都成為世界第一，這些方面已經(jīng)能夠支撐跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。從對外直接投資來看，在對外開放的新格局下以及人民幣資本項目下進一步開放的背景下，跨境直接投資人民幣結(jié)算也將為人民幣國際化增添新的動力。

第三，“一帶一路”倡議將為跨境人民幣業(yè)務(wù)注入新活力。2017年5月，國家主席習(xí)近平在“一帶一路”國際合作論壇上宣布，中國將從2018年起舉辦中國國際進口博覽會。首屆中國國際進口博覽會定于2018年11月5日至10日在上海舉行，釋放了中國建設(shè)和維護開放型世界經(jīng)濟的積極信號，同時也是中國新一輪對外開放的標(biāo)志性工程，更是深入推進“一帶一路”建設(shè)的重要舉措之一。同時，中資企業(yè)亟須擴大人民幣對外直接投資，加強“一帶一路”國際產(chǎn)能合作，發(fā)掘沿線國家的市場潛力。

第四，金融科技正在推動跨境人民幣業(yè)務(wù)的“最后一公里”連通。過去3年中，中國第三方支付業(yè)務(wù)呈現(xiàn)兩位數(shù)增長。支付寶和微信支付的廣泛使用正成為世界各地更多使用人民幣的驅(qū)動因素。以支付寶、微信支付等為代表的中國第三方支付領(lǐng)域領(lǐng)軍者正不斷提升自身的全球影響力和覆蓋面。目前，歐洲、北美洲、東亞和東南亞26個市場逾12萬家實體店接受支付寶，而微信支付已可以在15個國家和地區(qū)提供12種貨幣的支付服務(wù)。借助第三方支付平臺，人民幣支付正日益擴大到中國境外的電子商務(wù)領(lǐng)域、教育等其他服務(wù)性出口行業(yè)。通過第三方支付機構(gòu)，消費者就能直接用人民幣“海淘”，國內(nèi)企業(yè)也能直接用人民幣開展跨境業(yè)務(wù)。這為便利跨境貿(mào)易、擴大人民幣跨境使用又增添了重要機遇。

2.2.2 人民幣證券投資

1.國際債券和票據(jù)市場

2017年人民幣國際債券和票據(jù)存量繼續(xù)減少，年末存量為1 033.47億美元，較2016年減少73.31億美元，同比下降6.6%（見圖2-7）。2017年國內(nèi)面臨金融嚴(yán)監(jiān)管和去杠桿，國際上美聯(lián)儲加息步伐加快，面臨國內(nèi)外的復(fù)雜局勢，我國貨幣政策維持中性，債券市場面臨資金緊平衡。受多種因素影響，年初債券發(fā)行和交易規(guī)模同比下降，推遲或取消發(fā)行債券的企業(yè)數(shù)量和規(guī)模創(chuàng)下新高。全年我國境內(nèi)債券市場收益率上行明顯。債券市場制度不斷完善，“債券通”擴大了債市開放，投資者結(jié)構(gòu)日趨多元，市場創(chuàng)新品種不斷豐富，債券融資主體類型的廣度和深度增加。

在境內(nèi)債券融資成本較高的情況下，不少中資企業(yè)在2017年轉(zhuǎn)向境外發(fā)行非人民幣債券。全年，我國境內(nèi)發(fā)行人在境外發(fā)行的非人民幣債券總額超過2 000億美元，占歷史發(fā)行量的33%，相較2016年增長超過900億美元，且分別在4月和11月達到峰值。

與目前主流國際貨幣相比，人民幣在國際債券市場的份額依然較低，2017年年末降至0.43%。

離岸人民幣債券發(fā)行規(guī)模繼續(xù)大幅縮水。受離岸人民幣融資成本較高等客觀因素影響，2017年，共有107家機構(gòu)發(fā)行144只離岸人民幣債券，較上年減少221只，發(fā)行規(guī)模總計達477.45億元，同比大幅下降52.2%。其中，2017年前11個月香港離岸人民幣債券（點心債）發(fā)行規(guī)模達126億元，同比下降66.6%。截至2017 年12月末，點心債托管余額為1 961.36億元，同比下降29.8%。2017年全年，點心債二級市場累計成交規(guī)模達2 113.43億元，同比下降38.1%。2017年臺灣離岸人民幣債券（寶島債）發(fā)行規(guī)模達23.66億元，同比下降70.5%。2017年，財政部在境外共發(fā)行140億元人民幣國債，中國銀行發(fā)行首只非洲離岸人民幣債券（彩虹債），均獲國際投資者追捧。

在經(jīng)歷了2016年的井噴式增長之后，受融資成本上升、跨境資本流動管理加強、房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債受限等因素影響，熊貓債券發(fā)行規(guī)模在2017年出現(xiàn)了明顯下滑。2017年，共有25家主體累計發(fā)行35只熊貓債券，發(fā)行規(guī)模共計719億元，發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模同比分別下降47.0%和45.5%。其中，銀行間債券市場共發(fā)行熊貓債券26只，發(fā)行規(guī)模603億元，占發(fā)行總數(shù)量和發(fā)行總規(guī)模的比例均超過70%；交易所債券市場共發(fā)行熊貓債券9只，發(fā)行規(guī)模116億元，發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模均同比大幅下降超過75%。截至2017年年末，境外發(fā)行人在中國境內(nèi)累計發(fā)行熊貓債券118只，發(fā)行規(guī)模達2 229.40億元。

2017年，熊貓債券的發(fā)行主體類型包括外國政府、境外金融和非金融企業(yè)。其中，非金融企業(yè)的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模占比仍然最高，主要為注冊地在境外的有中資背景的企業(yè)。外國發(fā)行人占比呈上升趨勢，新增馬來西亞、匈牙利、俄羅斯等國家的發(fā)行主體，且多集中于“一帶一路”沿線地區(qū)。

專欄2—2 國債成為境外投資者青睞的人民幣資產(chǎn)

自2009年9月28日中國財政部首次在港發(fā)行人民幣國債以來，人民幣本幣國債在港發(fā)行已成為一項長期的制度安排。2009—2016年，中國財政部在香港累計發(fā)行人民幣國債共計1 640億元。其中，2009年、2010年、2011年分別發(fā)行了60億元、80億元和200億元人民幣國債，包括2年期、3年期、5年期、7年期和10年期等主要期限品種; 2012年及2013年香港人民幣國債的規(guī)模均達到230億元人民幣，2014—2016年每年均增加至280億元人民幣，并且增加了15年期、20年期及30年期的長期限債券，更好地適應(yīng)了機構(gòu)投資者的期限偏好。

2017年人民幣國債發(fā)行規(guī)模為140億元人民幣。2017年6月發(fā)行的3年期離岸人民幣國債利率為3.99%； 5年期中標(biāo)利率為4.10%，創(chuàng)2009年人民幣國債在港首發(fā)以來新高；相比之下，中債境內(nèi)國債的到期收益率，3年期品種為3.51%，5年期品種為3.73%。2017年11月發(fā)行的2年期離岸人民幣國債利率為3.90%； 5年期中標(biāo)利率為4.10%； 10年期中標(biāo)利率為4.15%。面向有關(guān)國外中央銀行和地區(qū)貨幣管理當(dāng)局發(fā)行國債5億元，包括2年期國債3億元、5年期國債2億元，發(fā)行利率為同期限國債中標(biāo)利率。

2016年5月，中國財政部在倫敦發(fā)行30億元3年期離岸人民幣國債，發(fā)行利率為3.28%，這是中國財政部首次在香港以外的離岸市場發(fā)行人民幣計價國債。

財政部通過多年持續(xù)在離岸市場發(fā)行人民幣國債，已經(jīng)初步形成了比較完整的人民幣國債收益率曲線，為海外人民幣資產(chǎn)定價、風(fēng)險管理等提供了重要參考。

同時，隨著“債券通”的開通，中國債市的開放程度得到進一步提升。利用這個渠道參與人民幣債券投資的海外主體已經(jīng)越來越多。2017年全年，境外機構(gòu)共增持人民幣債券3 477億元，持有總量首次超過萬億元，年末存量達到1.15萬億元，創(chuàng)歷史新高。“債券通”也首次實現(xiàn)了境外投資者直接參與境內(nèi)的債券發(fā)行認購。金融債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、人民幣熊貓債券、外國主權(quán)政府人民幣債券、資產(chǎn)支持證券等各類債券陸續(xù)通過“債券通”機制成功發(fā)行。

離岸人民幣資產(chǎn)的基準(zhǔn)利率曲線的形成以及中國債券市場的進一步開放將為國際資本流入中國資產(chǎn)、促進人民幣國際化提供重要支持。

2.股票市場

2017年，股票市場整體呈穩(wěn)中有升走勢，上證綜指創(chuàng)2016年以來新高。年末股票市價總值（A、B股）共計56.75萬億元，較2016年年末增加5.92萬億元，增幅為11.65%。2017年年末股市流通市值為44.91萬億元，較2016年年末增加5.58萬億元，增幅為14.20%。股票交易活躍度進一步萎縮，成交量走低。2017年滬、深兩市累計成交112.5萬億元，較2016年減少14.9萬億元，降幅達11.71%（見圖2-8）。日均成交4 641億元，較2016年減少562.9億元，降幅達10.82%。

2017年，上證綜合指數(shù)一度突破3 400點，創(chuàng)2016年以來新高，最后收于3 307.17點，較上年年末上漲6.56%；深圳成分指數(shù)收于11 040.45點，較上年年末上漲8.48%。

2017年中國股票市場的融資功能明顯增強。共有436家新公司上市（其中包括深交所上市222家，上交所上市214家），創(chuàng)下歷史新高，其中主板上市公司有214家，中小板上市公司有81家，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司有141家。新上市公司共通過A股融資2 186.10億元。已上市公司定向增發(fā)的金額有所減少，全年增發(fā)金額為12 871.15億元，較2016年減少4 107.1億元，降幅為24.19%（見表2-1）。這是繼2015年之后定增規(guī)模連續(xù)達萬億元以上后的首次下滑。

3.衍生品市場

中國的衍生品金融市場發(fā)展滯后，規(guī)模偏小，與發(fā)達國家相比仍然存在較大的差距，人民幣衍生產(chǎn)品尚未被國際清算銀行單獨統(tǒng)計。

利率互換交易增長較快。2017年，人民幣利率互換市場達成交易13.84萬筆，同比增長57.6%；名義本金總額約為14.4萬億元，同比增長45.3%左右。從期限結(jié)構(gòu)來看，1年及1年期以下交易最為活躍，名義本金總額達11.1萬億元，占總量的77%左右。從參考利率來看，人民幣利率互換交易的浮動端參考利率主要包括7天回購定盤利率和Shibor，與之掛鉤的利率互換交易名義本金占比分別為79.0%和20.6%。銀行間市場利率互換交易額如表2-2所示。

2017年，海外人民幣金融產(chǎn)品的豐富程度提升，迎合了人民幣國際化穩(wěn)步推進之下日益增長的投資者需求。其中港交所離岸人民幣匯率衍生品交易主平臺延續(xù)了2015年以來的高速增長態(tài)勢。2017年全年，港交所美元兌人民幣（香港）期貨合約累計成交732 569張，較上年增長36%，年末未平倉合約45 635張，較上年減少46.35%。此外，港交所還分別于2017年3月20日和7月10日推出人民幣期權(quán)——美元兌離岸人民幣貨幣期權(quán)和人民幣（香港）黃金期貨及美元黃金期貨。自推出以來，人民幣期權(quán)交易量穩(wěn)步增長，合約累計成交10 473張，2017年年末未平倉合約為3 113張。而截至2017年年末，人民幣（香港）黃金期貨累計成交110 763張，年末未平倉合約為186張。

2017年4月10日，港交所還推出了中國財政部5年期國債期貨合約試點，為離岸市場首個以中國政府債券為標(biāo)的的期貨產(chǎn)品。但由于市場交易活躍度不夠等原因，港交所隨后于8月9日宣布暫停國債期貨試點計劃，并表示將于2018年根據(jù)監(jiān)管框架，適時推出新的人民幣利率產(chǎn)品。

2017年是期貨市場的“監(jiān)管年”，十九大、全國金融工作會議、國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第一次會議以及中央經(jīng)濟工作會議的召開，奠定了期貨業(yè)全面從嚴(yán)監(jiān)管、服務(wù)實體經(jīng)濟、防范重大金融風(fēng)險的總基調(diào)。

2017年2月16日和9月15日股指期貨迎來了“二度松綁”，投資者的交易從10手擴大到20手，股指期貨各合約保證金由目前合約價值的20%調(diào)整為15%，各合約平今倉交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)由成交額的0.92‰調(diào)整為0.69‰。雖然在開倉數(shù)量、交易保證金占比及平倉交易手續(xù)費上有了明顯放寬，但市場流動性仍有待提升。2017年股指期貨累計成交總量僅占全國份額的0.32%，成交額占全國份額的5.59%，與昔日股指期貨的盛況不可同日而語。

國債期貨方面，自2017年11月中旬以來，5年期、10年期國債收益率均出現(xiàn)了不同程度的回落，顯示出金融去杠桿對金融市場的沖擊正在逐步消化。受全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇、美聯(lián)儲多次加息、國內(nèi)經(jīng)濟基本面超預(yù)期、央行三次上調(diào)政策利率以及中央推動經(jīng)濟去杠桿、加強金融監(jiān)管、防范化解重大風(fēng)險等多重利空因素影響，2017年國債期貨價格整體呈現(xiàn)振蕩下跌走勢。

2017年滬深300股指期貨共成交4.51萬億元，比2016年增加了約0.5萬億元，增幅達12.33%。2017年5年期國債期貨成交額為2.75萬億元，比2016年下降了0.8%，降幅大大縮小。

4.非居民投資人民幣金融資產(chǎn)

截至2017年年末，合格境外機構(gòu)投資者（QFII）累計獲批288家，較2016年增加10家，累計可投資額度971.59億美元，較2016年的873.09億美元增加98.5億美元。截至2017年12月末，國家外匯管理局共批準(zhǔn)196家境外機構(gòu)累計獲得人民幣合格境外投資者（RQFII）投資總額度6 050.62億元。其中，2017年境外機構(gòu)RQFII投資總額度增加765.87億元，共有19家境外機構(gòu)首次獲批投資額度。

截至2017年12月末，共有617家境外機構(gòu)獲準(zhǔn)進入中國銀行間債券市場，較上年年末增加210家。2017年全年，境外機構(gòu)通過合格境外機構(gòu)投資者、人民幣合格境外投資者、境外機構(gòu)直接進入銀行間債券市場（CIBM）和“債券通”等渠道共增持人民幣債券3 477億元，持有總量首次超過萬億元，年末存量達到1.147 4萬億元，創(chuàng)歷史新高。境外機構(gòu)在中國境內(nèi)債券市場整體中的占比也由2016年年末的1.26%提高至1.99%。在境內(nèi)銀行間債券市場，2017年全年境外機構(gòu)成交量共計14.38萬億元，同比下降11.4%（見圖2-9）。

2017年7月3日，“債券通”的“北向通”正式開通，境外投資者可以通過“債券通”直接投資內(nèi)地銀行間債券市場。截至2017年年末，247家境外機構(gòu)投資者通過“債券通”進入銀行間債券市場，分別來自19個國家和地區(qū)，類型涵蓋商業(yè)銀行、基金公司、資產(chǎn)管理公司、證券公司、保險公司及基金和資管產(chǎn)品等，交易券種以國債、政策性金融債、同業(yè)存單為主，交易活躍度不斷提升。內(nèi)地一級市場共發(fā)行了178只“債券通”題材的債券，“債券通”超過50%的投資者來自國際資本市場?！皞ā比站灰最~已由初期的數(shù)億元人民幣增加至20~30億元人民幣。

2017年，滬股通和深股通買入成交總金額12 325.30億元，賣出成交總金額10 327.93億元，凈買入1 997.37億元；港股通買入成交總金額11 238.04億元，賣出成交總金額8 288.75億元，凈買入2 949.29億元。

截至2017年年末，境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)余額增至4.28萬億元，較2016年年末增加12 522.57億元，同比增幅達41.3%。這是3年來境外機構(gòu)和個人首次增持境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)。

其中，境外機構(gòu)和個人持有的股票市值為11 746.70億元，同比增長80.9%；境外機構(gòu)和個人持有的債券托管余額為11 988.32億元，同比增長40.6%；境外機構(gòu)和個人對境內(nèi)機構(gòu)的貸款余額為7 390.00億元，同比增長19.9%，2016年為同比下降27.6%；境外機構(gòu)和個人在境內(nèi)銀行的人民幣存款余額為11 734.72億元，同比增長28.2%，2016年為同比下降40.5%。

表2-3列出了2014—2017年各季度境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)的情況。

專欄2—3 綠色金融與人民幣國際化相互促進

2016年以來，中國通過在不同層面、多平臺上開展國際多邊和雙邊合作，在全球綠色金融領(lǐng)域的影響力日益提升。在2016年二十國集團峰會上，中國作為輪值主席國，歷史性地將綠色金融列為二十國集團議題，并提議設(shè)立了中英擔(dān)任共同主席的二十國集團綠色金融研究小組。該小組提出的推動全球發(fā)展綠色金融的多項倡議寫入了2016年二十國集團杭州峰會公報和2017年漢堡二十國集團行動計劃，為綠色金融的主流化提供了重要動力。中國還深度參與了可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)(SDG）、《巴黎協(xié)定》等重大國際議題，與國際多邊組織和雙邊組織展開了綠色金融領(lǐng)域合作。中國積極推動中歐綠色債券標(biāo)準(zhǔn)一致化的研究，旨在推動跨境綠色資本流動，加強中國和歐洲在綠色債券、綠色金融領(lǐng)域的合作。中國正在努力為國際綠色金融發(fā)展搭建一個更具有廣泛性和普適性的基礎(chǔ)設(shè)施框架。中資發(fā)行人在國際綠色債券市場上的影響力也在進一步提高。自2015年以來，中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國工商銀行、國家開發(fā)銀行、金風(fēng)科技、吉利控股、中廣核集團分別在倫敦、盧森堡、巴黎、香港、新加坡等地區(qū)發(fā)行符合國際標(biāo)準(zhǔn)的綠色債券，受到國際投資者的踴躍認購，有效推動和引領(lǐng)了全球綠色債券的發(fā)展。與此同時，中國國內(nèi)的綠色金融市場也取得了快速進展，在激勵措施、地方試點、綠色債券、綠色產(chǎn)業(yè)基金、環(huán)境壓力測試、綠色評估與認證等領(lǐng)域走在了世界前列。自2016年中國綠色債券市場啟動以來，截至2017年年末，中國境內(nèi)和境外累計發(fā)行綠色債券184只，發(fā)行總量達到4 799億元，約占同期全球綠色債券發(fā)行規(guī)模的27%。其中，境內(nèi)發(fā)行167只，發(fā)行總量超過4 000億元，達到4 097億元。綠色金融和人民幣國際化都是重要的國家戰(zhàn)略，這兩個國家戰(zhàn)略體現(xiàn)的都是改革創(chuàng)新和對外開放的結(jié)合。兩個戰(zhàn)略的實施，也一定要通過持續(xù)的改革創(chuàng)新和對外開放落地。人民幣國際化過程中很重要的部分是資本市場的進一步開放，比如A股納入MSCI、“債券通”等，又能夠為中國綠色金融的發(fā)展帶來新的活力。隨著對外開放的不斷發(fā)展，人民幣綠色資產(chǎn)為全球提供更有價值的投資標(biāo)的。綠色金融正在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展，中國通過在國際綠色金融領(lǐng)域展現(xiàn)出來的影響力，促進了綠色金融的全球治理。以綠色金融為切入點，中國從規(guī)則的被動接受者轉(zhuǎn)為規(guī)則的制定者，從政府層面積極推動國際經(jīng)濟和金融合作，進而逐步提升在全球經(jīng)濟金融治理中的話語權(quán)，這對于推動人民幣國際化同樣具有重要意義。中國大力發(fā)展的綠色金融符合大趨勢，有利于提高人民幣在國際市場的接受程度。

綠色發(fā)展與綠色金融也被明確列為“一帶一路”倡議的主要發(fā)展方向。通過“一帶一路”倡議增加貿(mào)易和投資，將加快人民幣用作全球貿(mào)易、融資和投資貨幣的步伐。以“一帶一路”沿線國家長遠可持續(xù)發(fā)展為根本，通過大力倡導(dǎo)綠色信貸、綠色股票、綠色債券、綠色基金等，不斷提升合作項目的綠色化水平，打造綠色金融合作的樣板工程，為長期穩(wěn)定的金融貨幣合作奠定了良好的基礎(chǔ)?？梢?，人民幣國際化、“一帶一路”和綠色金融將攜手共進。

2.2.3 人民幣境外信貸

截至2017年年末，境內(nèi)金融機構(gòu)人民幣境外貸款余額達4 421億元，較2016年增長1.1%。新增人民幣境外貸款48億元，比2016年少增加1 172.3億元。人民幣境外貸款占金融機構(gòu)貸款總額的比重為0.37%，較2016年略有下降（見圖2-10）。

2.2.4 人民幣外匯交易

2017年，世界經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中向好，推動我國全年外貿(mào)進出口持續(xù)增長，銀行結(jié)售匯總額同比增加，境外機構(gòu)持有境內(nèi)人民幣資產(chǎn)同比上升。2017年，銀行間外匯市場成交量保持穩(wěn)步增長，全年成交182萬億元人民幣，同比增長46.5%。其中，人民幣外匯市場、外幣對市場、外幣拆借市場成交額分別為137.1萬億元、0.8萬億元、44萬億元。

2017年，人民幣外匯即期成交6.4萬億美元，同比增長8.0%，增速比上年低13.9個百分點；人民幣外匯掉期交易累計成交金額折合13.4萬億美元，同比增長34.1%，其中隔夜美元掉期成交7.8萬億美元，占掉期總成交額的58.2%；人民幣外匯遠期市場累計成交1 034億美元，同比減少32.4%。2017年，“外幣對”累計成交金額折合1 188億美元，同比增長2.5%，其中成交最多的產(chǎn)品為美元對歐元，占市場份額的比重為34.4%。表2-4列出了2017年銀行間外匯即期市場人民幣對各幣種交易情況。

匯率衍生品市場重要性持續(xù)提升。2017年，匯率衍生品成交13.9萬億美元，同比增長33.3%；外匯即期成交6.4萬億美元，同比增長8.5%（見圖2-11）。匯率衍生品在銀行間外匯市場占比（不含外幣拆借）從上年的63.2%進一步提升至68%，與國際外匯市場即期與衍生品市場交易量之比約為1∶2的格局已基本一致。

外匯市場交易主體進一步擴展。截至2017年年末，共有即期市場會員645家，較上年年末增加48家。遠期、外匯掉期、貨幣掉期和期權(quán)市場會員各194家、192家、163家和116家，即期市場做市商32家，遠掉期市場做市商27家。

截至2017年年末，參與中國境內(nèi)銀行間外匯市場的境外機構(gòu)總數(shù)達81家，同比增長37.3%。其中境外清算行20家、境外參加行28家、境外央行類機構(gòu)33家，較上年同期分別增加2家、14家和6家。參與境內(nèi)銀行間本幣市場的境外機構(gòu)及其產(chǎn)品總數(shù)達865家（只），同比增長113.6%。其中央行類機構(gòu)65家、商業(yè)銀行194家、非銀行類金融機構(gòu)93家、中長期機構(gòu)投資者21家、金融機構(gòu)發(fā)行投資產(chǎn)品492只，較上年同期分別增加9家、82家、65家、16家和288只。

2017年，在境內(nèi)銀行間外匯市場，境外機構(gòu)成交量共計5 262.4億元人民幣，同比增長21.2%。其中，外匯即期成交量為2 307.6億元，同比下降16%；外匯衍生品成交量為2 954.8億元，同比增長85.3%。

2017年12月，中國外匯交易中心推出美元對人民幣即期撮合交易。撮合交易是以雙邊授信為基礎(chǔ)，按照“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”原則，以訂單匹配或點擊成交方式達成的交易，支持限價、市價、冰山等多種訂單類型。撮合交易是銀行間外匯市場交易模式的進一步豐富，及外匯市場基礎(chǔ)設(shè)施的進一步完善，有利于提高外匯交易效率和公平性，提升境內(nèi)人民幣匯率定價權(quán)，深化外匯市場對外開放。