三、美股中的低風險套利交易

習慣了一夜暴漲幾倍甚至幾十倍的股票市場，突然跟大家說股票市場里也到處都是低風險套利交易，可能還有些唐突。比起價格可以升天也可以清零的期權、突發新聞暴走起來的醫藥研發公司，輕微薄利的策略在美股市場——尤其是華人美股圈中——并不太受青睞。

比如說分紅，看慣了A股、港股以及美國上市中國概念公司的一毛不拔，很少有投資者愿意投入精力去研究個股的分紅信息，并采取相應交易策略。有這閑工夫，說不定還是來來回回做波段更有樂趣。

然而，市場中既有價值巔峰，也會有風險洼地，無論是原本偏好低風險還是在高風險混累了，了解一些低風險的套利策略，也不妨是一種樂趣。

從公司的角度上來講，什么時候才更容易出現風險與收益不匹配（此處特指低風險高收益）的情況？一般來說，投資者能獲得一些有利交易信息的時候。這種時候往往就能出現套利交易。

在美股中，上市公司發生兼并、收購、重組、分拆、特殊分紅、回購、增發、破產清算、私有化等事件時，很有可能就產生了套利交易的空間。

最簡單的例子就是私有化。最近就有一個這樣的案例，10月28日，IBM宣布將斥資340億美元收購開源解決方案供應商紅帽。根據聯合聲明，IBM將以全資現金的方式購買紅帽公司，每股190美元。在這筆交易宣布之前，紅帽周五收于116.68美元，宣布當天盤前，紅帽股價跳升至169美元，即便以目前的177美元來算，依然還有13美元/股的套利空間，也就是7.3%左右的收益。當然，一個收購案完成恐怕需要更長的時間，按照目前的進度，至少還有10個月左右才能完成，因此這也是投資者的時間成本。

除此以外，2016年中國第二大互聯網搜索引擎奇虎360正式從納斯達克退市，以77美元/股的價格成功私有化。而在此之前以低于77美元買入的投資者，都有或多或少的套利收益。

而非公司的交易品種，也存在不少的套利交易機會。比如，通過購買交易所交易基金ETF（一攬子股票的集合）來分散風險、股票和期貨的折溢價套利交易、本身帶有杠桿的產品的耗損、不同貨幣產品中的套息交易等等。

舉一個更生動的例子。

2016年底就有一個非常實際的公司回購股票套利的例子。美國著名的醫藥、健康信息網站WebMD（NASDAQ：WBMD）在11月14日宣布將在12月15日以55美元每股的價格，回購200萬股。不管出于什么目的，公司以確定價格回購股票，該價格一定能較股票現價有所溢價，因此，溢價就成了套利交易的目標。11月初的時候，該公司股價還在50美元左右，隨著回購日期越來越近，股價也漸漸向回購目標價靠近。

不過，這樣的回購是有數量限制的，那么這200萬股如何分配呢？按照公司的公告，股東需要手動提交參與回購的申請，公司對零星股（Odd-Lot，少于100股）全額回購，其余參與回購的股票按比例回購。也就是說，如果零星股數量不足200萬股，公司將全額回購，投資者因此成交了不少99股的零星單。

最后，總計91萬5000股的零星股、108萬5000股普通股被回購，那些手持99股參與回購的投資者，利用小小的套利拿到了一個紅包。當然，這樣的套利也并不是完全無風險，如果零星股就超過200萬股，那么也只能按比例來回購，而像公司突然變卦修改價格申請取消回購也不能是完全沒有可能。但相比較每日股票市場的動蕩，這樣的套利可謂低風險。

再往前一點，美國第一大軍工企業洛克希德馬丁（NASDAQ：LMT）就在2016年8月把它的IT部門分拆賣給了Leidos Holdings, Inc.（NASDAQ：LDOS），此次交易后，洛馬的股東都收到了Leidos的股票，但在這個過程中，因為溢價的關系，零星股將能套利多達幾千美元。

這些都屬于溢價中的套利，有些投資者則通過高股息的優秀個股來獲得收益。

美股中的非合格股息收入是與個稅一個標準來收取的，但這是屬于美國國內的稅收，對于外國投資者來說，可以通過填寫美國國稅局IRS網站上的W-1042S稅單進行退稅申報，雖然過程略繁瑣，但如果操作下來，相當于比美國國內投資者多了最多39.6%的股息稅收入。如果每年該類股息收益100美金，那還不算多，如果是1萬美金呢？100萬美金呢？

而美股中的非合格股息收入的公司，大多有著更高的股息率。絕大多數的房地產信托投資基金REITs、普通信托基金Trust Fund、有限合伙MLP都屬于這一類。

總之，在市場極其不確定的情況下，有不少投資者就選擇關注風險更低的套利交易。不管是出于對風險的恐懼，還是對套利本身的喜愛，這些不同交易理念也豐富了整個市場的交易。

厭倦了每日追漲殺跌、上下起伏，也可以嘗試一下不同的交易策略。條條大路通羅馬。