1.1 財務報表的概念及資產負債表

在分析企業資產負債表前，先講一下涉及企業財務報表的幾個概念。這些概念構成了財務報表的內容和形式，也影響著我們依據財務報表考察企業的角度，主要有會計分期、權責發生制、各種量綱的認識和會計師事務所出具審計報告的意見類型等。前兩者直接影響資產負債表、利潤表和現金流量表編制的基礎，后兩者主要讓投資者認識企業數據的存在狀態和報表整體的真實性。這些概念對企業的財務報表產生深遠的影響，可以讓投資者對其有一個清楚的認識，并正確看待企業財務在投資中重要性。

1.1.1 會計分期

會計分期也稱為會計期間，是將一個企業持續的經濟活動劃分成連續、長短相同的期間。這樣做的目的在于通過對經濟活動人為地劃分會計期間，據以結算盈虧，方便按期編制財務報表，從而及時地向市場提供每一階段有關企業財務狀況、經營成果和現金流量的信息。我國的會計分期采用公歷年制，以公歷1月1日到12月31日為一個會計分期。

會計分期對不同企業的經營來說有利有弊。對于整體業務每一次企業的經營過程所需要的周轉天數（從采購原材料生產進而銷售回款的總耗時）小于一年的，會計分期對于企業來說影響不大，企業在這一年內的財務報表基本上反映了企業的經營活動。

受會計分期影響的主要是工程類、房地產建設類的企業，這類企業項目由于建設周期長，整個經營的周轉天數超過一年。編制一年的財務報表只能反映企業整個項目的一部分經營狀況，直接導致企業的現金流量和利潤在每個會計分期內呈現出不規則的變動。這樣很容易導致投資者對企業經營狀況產生誤判，進而做出對投資者非常不利的決定。

當然，項目經營周期很長的企業如果規模很大，其本身的規模就不會受會計分期的影響。即使項目建設周期長，但企業能夠每年有新增的項目或項目數目分布均勻也可以視為企業的經營周期在一年以內。會計分期導致形成的財務報表與企業實際業務的不同，考驗的是投資者的分析與決策能力。

1.1.2 權責發生制

權責發生制與傳統的記賬辦法形成鮮明對比，投資者需要具有專業知識才能理解這個概念。與權責發生制對應的是收付實現制，權責發生制以企業的交易或事項的權利與義務發生轉移為依據，收付實現制以現金的收付為依據。收付實現制更貼近普通人對記賬的思考方式。權責發生制與收付實現制的不同造成了企業資產、收入與現金之間的巨大差異。

權責發生制合理地表達了收入和利潤的轉移，但不能很好地表達企業的現金收訖，現金流量表就是對權責發生制的一種補充。權責發生制能夠更好地反映企業的財務狀況，運用得當能夠提升信息的利用率，運用不當可能會造成企業的造假行為屢禁不止。

1.1.3 存量、流量和增量

● 存量：靜態時點上財務報表里顯示的資產資源和相關資產的來源（負債、所有者權益），指的是企業在特定時點上擁有的資產要素和權益分配。如表1-1所示，金禾實業2018年9月30日擁有應收票據的余額約是7.90億元，就代表企業已經確認的應收票據在這個時點（2018年9月30日）有7.9億元。存量是一種企業資產、負債和所有者權益在事實上的存在，對于我們把握企業持續的存在狀態是一個很好的參考，可以據此進行財務分析。

● 流量：一定期間內的累積變化，主要針對的是利潤表和現金流量表。例如金禾實業2018年1-9月份營業總收入33.45億元。這時我們需要清楚地知道發生這些變化的原因，并且應分析清楚各科目的細微變化，例如分析清楚收入的組成部分及各產品銷售額。

● 增量：各科目的增加部分。企業期末應收票據余額與期初應收票據余額的差值（0.34億元=7.90億元-7.46億元）就是應收票據在今年增加的部分；今年收入相對于去年收入的增加額為0.45億元（0.45億元=33.45億元-33.00億元），如表1-1所示。對于增量我們也要清楚地知道這些項目的增加原因。主要對應的是資產負債表期初余額和期末余額的變化，以及利潤表、現金流量表本期發生額與上期發生額的變化。

1.1.4 四種審計意見

這里借鑒一下CPA（Certified Public Accountant，注冊會計師）考試用書《審計》關于四種審計報告的描述。直接從審計的角度出發來看企業經營的好壞，如圖1-1所示。

投資者一定要注意會計師事務所給企業出具的審計報告意見，對于無保留意見、否定意見或者保留意見的要先斟酌審計師的意見再看報表。另外，還要考察企業是否頻繁更換會計師事務所，如果是，也是一種危險的信號。

另外，為了讓大家在閱讀本書的時候盡快熟悉一些陌生詞匯，我在微信公眾號“學投資讀書會”中寫了會計基礎知識及投資內容，如果大家對下面的內容有疑問和不懂的地方，建議先學習一下公眾號里的內容。

1.1.5 資產負債表基本知識

企業的資產負債表即平衡表，其會計恒等式為資產=負債+所有者權益（如圖1-2所示）。等式的左邊為企業擁有的資源結構，右邊是企業對借款人、上下游企業、員工和股東等社會各種利益人的吸引程度。

等式的左邊是企業的資產，代表的是企業現有可以用貨幣計量的資源構成。資產是指企業過去的交易或者事項形成的、由企業擁有或者控制的、預期會給企業帶來經濟利益的資源。這里所說的資產資源是從貨幣可以計量的角度而言的。還有一些資源，比如公司的品牌、人力資源、市場資源等雖然是公司存續期間非常重要的資源，但由于無法用貨幣計量，大部分真實價值不會列在資產負債表中。

負債是指企業過去的交易或者事項形成的、預期會導致經濟利益流出企業的現時義務。從這里可以看出，本書并沒有將負債定義為人們常識中那種“欠錢要還”的觀念，只是說會導致經濟利益流出企業的現時義務。所以投資者看待負債時不要局限于債權觀念，而應從經濟利益流出的角度出發。

當然從債權的角度來看，負債仍是欠人家的賬款或者貨物，遲早都必須還給別人。這里就有個償還時間的問題，有些負債償還得早，有些負債償還得晚。因此，在財務科目上，把負債按照償還的時間長短分為流動負債和非流動負債兩類，如圖1-3所示。

所有者權益也叫股東權益，或者叫凈資產。所有者權益是指企業資產扣除負債后由企業所有者（股東）享有的剩余權益。所有者權益=資產總額-負債總額。所有者權益也指股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤之和，它代表了股東對企業的所有權，反映了股東在企業資產中享有的經濟利益。

表1-2 是某企業的資產負債表，從期初數和期末數可以知道資產負債表是描述企業靜態時點的財務狀況。不同時間節點企業的資產負債表里的資產、負債和所有者權益三者都是不同的，一直處于一個動態的變化狀態，但“資產=負債+所有者權益”這個等式在每個時點上都是成立的。

企業資產負債表的動態變化，反映了企業在經營過程、投資過程和籌資過程中的進展情況，這些數字的變化揭示了企業商業運作的能力。每一家企業都會有一張自己特色的資產負債表，這是企業業務端在某一時刻財務上呈現的結果。要想呈現一個數據漂亮的資產負債表，企業需要在經營活動中高效地運營。

當然每個行業都有行業特色的資產負債表，科目的設置也不盡相同，投資者要區別對待，表1-2反映了標準制造類企業的資產負債表。不同企業的商業模式和資本結構不同，會導致資產負債表部分差異很大。在分析時，我們盡量以企業業務模式為基礎，從整體上把握資產負債表，而不是根據每一個科目進行深入分析，陷入細節而不看整體。

另外，打開某家企業的資產負債表可以看到，表頭部分包括企業的名稱、編制的貨幣單位、記錄某個時刻資產負債的狀況，如圖1-4 所示。需要說明的是，這里主要對企業的合并資產負債表進行分析，不涉及母公司資產負債表和企業的資產重組與并購的相關內容。

看完這幾個重要概念和資產負債表基本內容，相信讀者對資產負債表有了一定的了解。從“資產=負債+所有者權益”這個等式上我們著手對企業的資產、負債和所有者權益進行分析。

在資產負債表上，企業的資產從上到下依據各資產的變現程度（流動性）來劃分，主要分為流動性資產和非流動性資產。一項資產整體上在一年內絕大部分能變現的稱為流動資產，超過一年才能變現的稱為非流動資產。劃分的原則是按照會計分期來進行，但在對企業進行分析時，不能這樣簡單地使用。

不同企業的流動資產如果按變現速度劃分，則差異性很大，因為很多流動資產很難在一年內變現。尤其是應收賬款和工程類企業的存貨，從會計分期和流動性概念的角度而言，它們應劃分為流動資產，但從流動資產的實際動作來看它們不能被劃分為流動資產。

本章從企業創造利潤的資產性質的角度，再配合企業資產的流動性，從資產創造利潤的性質出發，將企業的資產劃分為經營性資產、投資性資產和生產性資產。經營性資產服務于企業的日常活動；投資性資產主要形成利潤表中的投資收益，參與多元化投資；生產性資產是企業創造產品或服務的基礎，如圖1-5所示。這里主要介紹經營性資產和生產性資產。