1.4 產業鏈“自金融”模式興起的意義

現代銀行誕生于16世紀的意大利，逐步形成貨幣保管、貸款/存款、匯兌職能等功能。間接金融是近代金融史的顯著特點，以金融機構為中介的間接金融一直處于絕對壟斷地位。間接金融的存在邏輯在于工業文明的發展，社會對金融服務的需求大幅提高；同時，“信息不對稱”問題的解決必須通過專業化的中介機構來進行，銀行業實現了提高效率、剝離風險、降低社會融資成本的作用。

但在理論上，銀行業本質上是金融功能的一種實現形式，而技術也是金融功能的實現形式，所以技術的進步完全可能顛覆現有的銀行模式，通過創造新的金融中介形式，實現技術對銀行的替代。我國近代，從當鋪到票號，再到銀行的演化歷史，證明了沒有絕對不變的金融中介模式。金融中介的實現形式會因時代和技術而轉變。交易復雜化、信息不對稱和高昂的信息處理成本，是傳統金融中介服務機構存在的基礎。在互聯網時代，金融的中介職能是否會演化出全新的形式，正是金融業顛覆式創新的聚焦點。

自金融就是主體之間直接投融資的行為，其前提是信息對稱和信息處理成本不高，例如熟人之間的借貸行為。自金融包含金融機構、主體（存款人）、客體（貸款人），其中主體與客體之間是陌生關系，正常情況下不存在聯系，完全由金融機構承擔溝通功能。如果主體與客體因為技術使能而產生了聯系，或本身同屬于一個系統（機構/集團、社群、供應鏈等），兩者之間在數據和資源方面可以實現共享共通，那么新的金融模式就可能產生了。

我國目前正在快速發展的互聯網金融，也符合自金融的理念。互聯網技術使得永不見面的主體之間產生聯系，由完全的陌生關系轉變為有機的系統結構。互聯網金融以技術解決信息交換問題（信息易得性和獲取成本），信息中介以技術的方式實現，改變了傳統金融的服務方式，拓寬了金融的內涵與外延。互聯網的精神是開放、平等、協作、分享，它會促使我們人與人之間更好地合作、分享。依此理念，金融服務的去中介化或弱中介化將是未來的發展趨勢。

企業自金融，即企業與金融相結合，并利用金融手段為企業提供服務。我國在近10年內，開始有企業主動開展自金融服務，一些行業龍頭企業嘗試利用自身的實力和對產業鏈條的深入了解，以及對客戶數據的掌控能力，實現產業鏈上的自金融。隨著金融創新需求的日益高漲，不少企業已意識到主動開展自金融服務的價值，如何開展金融創新正成為決策者感興趣的新問題。目前在我國經濟下行周期中，越來越多的核心企業愿意參與供應鏈金融并分享收益。信息技術的改進短期內不會完全取代信用中介服務功能（如線下的信用調查），卻極大地拓展了企業自金融的范圍。

企業自金融服務主要有以下幾種形式：[7]

一是針對企業內部經營管理，提供以資金集中管理為中心的解決方案；

二是針對供應鏈上下游企業提供資金融通；

三是針對消費者提供各種形式的金融服務。

國內已有部分集團企業設立財務公司，已經出現具備行業特色的綜合金融服務。我國產業升級要求金融系統發揮其助推實體經濟的作用，而現行傳統金融服務的創新仍然存在較多的“瓶頸”限制，企業對金融服務的強烈變革的需求，與企業經營升級的動力不謀而合，“企業+金融”成為提高企業競爭力的重要戰略。隨著金融科技的發展，自金融的新業務、新形式將大量出現。

金融活動在宏觀上是信用貨幣的創造與調控，但在微觀上是主體（包括個人）資產的自主配置和使用。大數據、云計算等信息處理技術，極大程度地降低了征信成本，自金融行為開始具備脫離持牌信用中介的基礎，主體可以直接獲得真實透明的信息，作為資產的主體，就可以自主地做出投資行為決定。自金融目前仍然難以取代復雜經營活動所帶來的金融中介服務，但是隨著生產越來越個性化、越來越簡單透明，直接進行自金融活動的需求會越來越迫切，“產業+金融”的自金融是未來金融市場的藍海，是產融結合實踐的主要模式之一。

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[1]Christensen,The Innovator＇s Dilemma,1997年。

[2]劉東閣，《金融發展對產業結構升級效應的實證研究》，天津商業大學，2018年。

[3]E.S.Shaw（美）,《經濟發展中的金融深化》,2014年。

[4]王全景、郝增慧，《中國城鄉收入差距的經濟結構基礎：所有制結構與金融結構——基于雙重二元結構的視角》，經濟科學，2018年。

[5]唐志宏，《供應鏈金融4.0的若干思考與實踐》，供應鏈金融智庫，2017年。

[6]萬聯網，《區塊鏈供應鏈金融白皮書》,2018年。

[7]寧小軍，《自金融》,2017年。