2.3 股票市場與股票發行

投資者一般熟知的股票交易市場實際上是股票流通的二級市場，而股票的發行市場被稱為一級市場。投資者想要認購新股或者買賣股票必須在股票市場進行。

2.3.1 證券機構

證券機構是指依法設立的、從事證券服務業務的法人機構。在我國，證券機構主要包括證券交易所、證券公司、證券登記結算機構、證券業協會、證券監督管理機構等。

2.3.2 股份公司為什么要發行股票

股份公司如果需要資金為公司謀發展，有兩種融資途徑：一種是向銀行或他人借貸，這屬于間接融資；另一種是發行股票吸引投資者直接投資股票，這屬于直接融資。對國家來說，投資者進行直接投資更為有利，因為這樣既可以由整個社會來承擔投資的風險，國家又能從中得到稅收。此外發行股票能夠起到籌集資金的作用，一方面，可以將社會公眾手中閑置零散資金集中起來發揮作用，如用在國家鼓勵發展的行業上去；另一方面，股份制公司更能從集資中得到好處，因為不管股東持有多少股票，只能將其轉讓，而不能退股，這樣通過發行股票募集到的資金就成為公司的資本，而不受股東的影響。此外，發行股票使企業獲得的是直接投資，降低了融資成本。

上市的股份公司通過發行股票把企業、大股東、小股東緊密聯結在一起，股份公司要向全體股東負責，并且要受到社會和全體股民的監督。這樣有助于促進上市公司加強經營管理，提高企業效益。因為企業的效益越好，股票的價格就越高，對投資者的吸引力也越大。

股份公司發行股票為閑置的資金找到了一條投資途徑，它把人們手中零散的資金都集中起來，整合成有效的生產資金，讓閑置的資金也有用武之地，在提高資金使用率的同時也推動了社會生產力的發展。從其他發達經濟體的經驗來看，股份制公司是市場經濟的重要組成部分。雖然現在世界上各個發達國家的公司和企業各有特色，但是大型的企業基本上都采用股份制的模式。我國若想在社會主義市場經濟的道路上走得更長久，發展股份制是必經之路。

2.3.3 股票上市對投資者有什么好處

股票上市不僅有利于企業本身，也對投資者有許多好處。具體的有利因素主要有以下幾點。

（1）股票的流通性較好。股票的流通性越好，投資者的購買意愿就越強。如果股份公司的股票沒有上市，知曉該公司的投資者就很有限，該公司的股票流通性將受到局限，不利于通過買賣該公司股票獲取股差收益。

（2）◎增強了公司信息的透明度。有利于投資者獲取上市公司的經營及財務方面的信息，了解公司的真實狀況，從而有助于投資者做出正確的投資決策。

（3）成交價格更透明。上市股票的買賣，須經買賣雙方的“討價還價”，只有在買進與賣出報價基本一致時方能成交，所以證券交易所里的成交價格遠比場外市場里的成交價格更加公平合理。

（4）有助于投資者了解趨勢信息。目前，投資者可以通過網絡直接查詢股票的即時信息，及時獲取上市公司的公告，這為投資提供了決策參考的依據。

（5）交易成本透明。證券交易所對經紀人所收取的傭金有統一的標準。投資者和證券經紀人可以談判，降低其交易成本。

2.3.4 股票的發行與上市

股票發行是指符合條件的發行人以籌資或實施股利分配為目的，按照法定的程序，向投資者或原股東發行股份或無償提供股份的行為。股票在上市發行前，上市公司與股票的代理發行證券商簽訂代理發行合同，確定股票發行的方式，明確各方面的責任。股票代理發行的方式按發行承擔的風險不同，一般分為包銷發行方式和代銷發行方式兩種。

股票上市是指已經發行的股票經證券交易所批準后，在交易所公開掛牌交易的法律行為。股票上市，是連接股票發行和股票交易的“橋梁”。在我國，股票公開發行后即獲得上市資格。上市后,公司將能獲得巨額資金投資，有利于公司研發新產品，拓展新業務。新的股票上市規則主要對信息披露和停牌制度等進行了修改，增強了信息披露的透明性，是一個很大的進步，尤其是重大事件要求公司細化、持續披露，有利于普通投資者了解公司的最新信息，抵消部分信息不對稱的影響。

2.3.5 股票的價格與價值

從政治經濟學原理可知，任何商品的價格都要圍繞其價值上下波動。股票也不例外，但是股票又不同于普通的商品，股票的價格還反映投資者對其的預期。

◎ 股票價值

由于股票是虛擬資本的一種形式，因此它本身并沒有價值。股票僅是一個擁有某一種所有權的憑證。股票能夠有價，主要有兩方面的原因：一方面是因為持有股票的股東可以行使股東權利，參加股東大會并且對股份公司的經營決策施加影響；另一方面投資者享有參與分紅派息的權利，可以從中獲得相應的經濟利益。綜上所述，股票的價值主要取決于公司本身的盈利能力和未來發展的前景。上市公司盈利能力越強，相應的股票價值就越高；上市公司盈利能力越差，相應的股票價值就越低。如果公司發展前景非常好，不斷開發新市場，研發新產品，投資規模不斷擴大，效益不斷提高，就能夠不斷分紅，那么股票自身的價值就越高，反之則越低。

◎ 股票價格

雖然股票本身不具有價值，但它可以當作商品買賣，并且有一定的價格。股票價格又稱為股票行市，是指股票在證券市場上買賣的價格。股票價格主要分為理論價格與市場價格。股票的理論價格，就是為獲得股息、紅利收入的請求權而付出的代價，是股息資本化的表現。股票的市場價格即股票在股票市場上買賣的價格。股票的理論價格并不等于股票的市場價格，二者之間有相當大的差距。股票的理論價格為預測股票市場價格的變動趨勢提供了重要的依據，這也是股票市場價格形成的一個基礎性因素。