第5章 預期與就業

本章要點

投資者商務決策的兩類期望值及期望值的改變對投資的影響；

期望值和就業之間的關系。

Ⅰ 期望值對投資和就業量的影響

滿足消費者才是一切生產的最終目的。不過從生產者付出生產成本開始，直到最終產品被消費者所購買，要經過很長的一段時間。在經歷了這段時間之后，即等到生產者可以向消費者提供產品時，消費者愿意付出什么代價去換取產品，對于這一點，雇主們（包括生產者和投資者）卻無從確切地獲知，只是盡可能地對它作一些預測。如果雇主不進行生產還好，假使他要進行生產，而且這項生產又要占據一定時間，那么雇主除了以這些預期為依據之外，就再無其他辦法了。

我們可以把以依賴于業務決策（Business Decisions）的預期分為兩類。第一類預期是專為某一部分人或工廠作的。第二類預期則是針對另一部分人或工廠。第一類預期是關于價格的預期，即生產者在生產過程的一開始，在生產某種產品時，就對產品完成時（Finished）的價格進行預測。從生產者的角度來看，一件產品如果可以使用或出售時，就被看做是已經完成。第二類是關于未來報酬的預期，是雇主為了增加資本設備而購買或自行制造制成品時所作的預期。第一類預期可以稱為短期預期（Shortterm Expectation），第二類預期可以稱為長期預期（Longterm Expectation）。

在決定日（Daily）產量時，每個工廠的行為都由這個廠子的短期預期決定，即在不同的生產規模下，預測產品的成本與售價將會是多少。如果把產品賣出后的收入用于增加工廠的資本設備，那么在這里所提到的短期預期大部分都是由他人的長期或中期預期所決定的。這各種各樣的預期，決定了雇主提供的就業量。除非售出這些產品的實際收入（Actually Realised）能影響或修改以后的預期，否則它將與就業量無關。當決定第二天的產量時，盡管當時的資本設備、半成品以及未完工的原料等儲存量，都要根據之前所作預期而進行準備，但之前的預期也與第二天的就業量沒有任何關系。因此，雇主固然要在每次做決定之前，先周詳考慮當時所有的設備與存貨，但決策仍是依據當時對于未來成本與售價的預期而做出的。

無論是長期的或短期的預期發生改變，在一般情況下，這種改變對就業量的影響，要想完全發揮，必須經過一定的時間。盡管預期的改變只有一次，但預期改變后第一天的就業量就與第二天的有所不同，第二天與第三天的也不同，等等。如果短期預期開始向不好的方向發展，那么這個預期的改變，大體上不至于太強烈或太急劇，以至于雇主必須要將已經開始的生產過程停止而不再繼續，盡管根據修正后的預期，這些生產過程在一開始就是不應當存在的；如果短期預期趨于好轉的話，那么如果想讓就業量達到某一個水準，而與修正后的預期相符合，就必須經過一個準備時期。

如果長期預期開始趨于不好的方向，那么雖然有些設備將不再重新購置，但在沒有損壞之前，還是必須雇用人員利用它們工作。如果長期預期趨于好轉，那么開始時的就業量，與資本設備已經與新環境相適應后的就業量相比，也許會更高些。如果一種預期狀態已經持續了很久，這種預期對就業的影響，就會充分地得到發揮（即在這種預期狀態下該就業的人員都已經就業，不該就業的人員都已經離業），那么這種穩定的就業量，就可以被稱為與這種預期狀態相應的長期（Long Period）就業水準。

因此，即使預期的改變頻頻發生，以至于實際就業量一直沒有充裕的時間來達到與現行預期狀態相應的長期就業水準，但是每一個預期狀態必然有一個具體的長期就業水準與其相對應。現在假設預期經過一次改變后，不再有與之相擾相混的新的改變出現，那么我們就會有這樣一種疑問：在這種情形下，怎樣才能達到長期的狀態？首先我們假設新的長期就業水準大于舊的長期就業水準。那么一般來說，在開始時，只有進貨（Input）速率受到嚴重的影響，也就是說，受到影響的僅是屬于新生產過程中的初期工作。至于消費品的產量，以及在預期改變之前就已經開始了的生產過程中的后期工作，與前面大致相同。如果半成品在開始時就存在的話，那么以上結論也許必須要略加修改。不過就業量在一開始時的增加，大致上還是相當溫和的。日子一天一天地過去，就業量也在逐漸增加。而且，我們很容易想到，就業量在某一階段上可能超過新的長期就業水準。因為，在為了符合新的預期狀態而建立資本這段過程中，就業量與當前消費量，都可以超出長期狀態而達到以后的水準。因此預期的改變，就會使就業量逐漸上升，最終達到一個最高峰，然后再下降到一個新的長期水準。盡管這個新的長期水準與舊的一樣，但如果預期的改變，歸因于消費方向的改變，致使若干現有生產的過程和資本設備不符合當時的情況，那么類似的情形也能發生。而且如果新的長期就業量小于舊的，那么就業量在過渡時期中就可能一度低于新的長期水準，因此預期的改變這個事實本身，在其發展過程中，就會致使一種循環的波動產生。在《貨幣論》這本拙著中，當我討論到由于情況改變，致使所運用（Working）資本及流動資本的數量有所增加或減少時，我所討論的就指這種波動。

要達到一個新的長期狀態的轉變過程，即使如上所述，并沒有什么阻礙或是干擾，但在細節上還是可以非常復雜。而實際的過程就會更加復雜。由于預期狀態會經常性地改變，在一個舊的改變的影響還沒有充分展開以前，一個新的改變就早已經加上來了。因此在某一特定時間，經濟機構中一定錯綜復雜地存在著許多活動，這些都是之前各種預期狀態的產物。

Ⅱ 由期望值決定的就業量

究竟以上討論的作用和目的是什么，在這里就會馬上揭開這一問題的答案。由上面的敘述我們就可以清楚地看出，在某種意義上，任何時間的就業量，不僅由現在的預期狀態所決定，還與過去某段時間以內的許多預期狀態有關。盡管如此，還沒有充分展開其影響的過去預期，已經在今日的資本設備中定形（Embodied）；而雇主在作今天的決策時，必須要首先詳細考查今天的資本設備；而且，過去的預期，只有已經在今天的資本設備中定形后，才能夠影響今天的決策。所以說今天的就業量，是考查今天的資本設備，并依據今天的預期而決定的，—這句話還是正確的。

當前的長期預期，往往必須要十分清楚地提及，但短期預期則常常可以忽略不論。因為修改短期預期的過程，往往在事實上是逐漸的、連續的，大部分都是依據實際結果而作的，因此預期結果與真實結果的影響會相互交錯。產量與就業量，就一定是由生產者的短期預期所決定，而不是由過去的結果所決定，但最近的過去的真實結果，往往具有支配力量，對這些短期預期有決定作用。如果每次在開始某一生產過程時，都需要對短期預期進行重新制定，那么未免有些麻煩，而且也有些浪費時間，因為對一般情況來說，從一天到另一天，并沒有太大的改變。因此除非生產者有具體理由，可以預料到未來將會有所改變，否則，如果他們預期最近的實際結果仍然會繼續下去，也實在是很合理的。因為從事實上來講，就影響就業量這一點來討論，當前產量的預期售價，大概就是最近過去產量的真實售價。生產者往往根據真實結果，并不經常依據沒有真實根據的推測，而逐漸改變他們的預測。

盡管如此，我們不要忘記，假設所生產的商品具有持久性（Durability），那么生產者的短期預期，就會根據投資者當前的長期預期來決定。長期預期有一個特殊的性質，即不能每隔很短的一段時間，便根據真實結果加以校對核準。而且，長期預期會突然修改，這點我們在第12章比較詳細地討論長期預期時會再次提到。因此長期預期這個因素，我們既不能忽略不談，更不能用真實結果來代替。