序言
藍籌的永恒與進步

說起藍籌，家喻戶曉，但說起藍籌的變遷，很多人并不一定明白，說起新藍籌的誕生與未來，更多的人還需要對其進行全面的了解。下面我們將娓娓道來。

證券投資離不開上市公司

說到證券投資，最核心的投資標的就是上市公司。在證券市場上，不以研究、聚焦、投資上市公司為核心的投資，就不是我們眼中的投資。

談論上市公司離不開價值

說到上市公司，我們就要談論其投資價值（我們認為純交易式的股票買賣不叫投資，它可以針對任意合法的金融產品或者其他交易符號）。價值投資無論是在西方還是在中國，無論是在過去，還是在將來，都將是投資的核心追求。

談到價值投資，離不開藍籌

什么樣的上市公司最有投資價值，從大的種類而言，最簡單、最牢靠的自然是投資藍籌（選時擇價是另一個話題）。

藍籌最原始、最本質的含義就是值錢的公司、有價值的股票，衡量藍籌是否值錢的傳統指標包括規模、地位、業績、股息等。但這并不全面，欠缺的東西正在阻礙我們的進步。下面我們將探討藍籌的真正內涵。

藍籌的永恒

我們先看看藍籌特性中一些永恒不變的東西。我們認為，只要被定義為藍籌的公司，一定是行業地位高、市值大、業績好、分紅好的企業。

這些似乎是永恒的因素。但只有這些夠不夠呢？還不夠。很多藍籌只是在其鼎盛的時期，產業需求旺盛、產業地位高、業績好、投資回報穩定，給人永恒的感覺。但我們發現，真正永恒的公司并不多，業績優良并持續穩定的藍籌也并不多。大多數所謂的藍籌還是具有階段性時代特征的藍籌。所以，傳統觀念中的藍籌，在我們看來似乎絕大多數都是階段性的，極少數是永恒的。

藍籌的永恒性只是一個泛泛的、整體性的概念，具體體現在一家公司上則很困難。那么，我們應該如何動態地看待藍籌，如何科學地投資藍籌？

一句話，藍籌需要進步，我們作為投資者更需要進步。

藍籌的進步

藍籌的進步體現在以下三個層次上。

第一個層次是具體到每個公司的變遷與進步。無論原來是什么行業的藍籌，必須與時俱進，必須不斷創新，跟上科技進步的步伐，否則今天是藍籌，明天變為老藍籌，后天就不會再是藍籌。因為不能與時俱進的公司已經被時代淘汰，公司的地位不斷降低、市值不斷縮減。只有與時俱進，公司才能永遠屹立于藍籌之列。

第二個層次是社會與科技進步不斷催生出的更多的新藍籌。這些藍籌不是老藍籌自身進步的結果，而是新技術革命催生出來的全新藍籌，也就是主導全新行業的新藍籌。這些新藍籌相比老藍籌，顯得更加新、更加積極。

第三個層次是針對投資者而言的。投資者的理念必須有深刻的升級與變化。投資藍籌的理念沒有錯誤，是永恒的。但永恒中有深刻的內涵，內涵中有一項是進步。永恒是藍籌的表面狀態，變化與進步是形成表面的內在。任何藍籌都必須不斷進步，作為投資者要在第一時間去識別：哪些原有的藍籌公司在持續進步，哪些沒有進步，哪些公司從非藍籌公司發展成為新藍籌公司，哪些行業是全新誕生的并催生出了新藍籌。投資者只有把握了這些變化，才能夠持續地投資最新的藍籌、最進步的藍籌，進而獲得最好的收益。

藍籌的變遷歷史是我們最好的教材

以世界上最著名的藍籌經典代表美國道瓊斯指數為例，道瓊斯指數成分股歷經美國的百年產業風雨演變至今，除了極少數工業公司依然存在，目前還有少部分類似卡特彼勒、杜邦、波音等老牌制造業公司也名列其中，而大部分成分股已經被聯合健康、維薩、沃爾瑪、迪士尼、麥當勞、可口可樂、寶潔、強生、輝瑞、摩根大通、高盛等消費類和服務類公司，以及默克、思科、IBM、微軟、英特爾、蘋果等高科技類公司占據，而且占據絕對優勢。這種優勢在可以預見的未來將長期保持，這就是藍籌的進步。藍籌自身具有強大的創新基因，不斷進步的藍籌就是常青樹，而不能進步的公司就會被時代淘汰。

我們永遠會將目光投在那些持續進步的新藍籌身上，包括進步的老藍籌以及原來不是藍籌，因提升了產業地位而晉升的新藍籌，更包括全新產業催生出的全新藍籌。

新藍籌，時代的選擇

我們通過歷史看到，藍籌的顏色已經在發生顯著的變化，正在由淺藍逐步向深藍轉化。

我們的理解是，藍色越深，也就意味著科技含量越高，創新能力越強，與人類社會的融合度越高。我們將目前占據藍籌主流，代表藍籌潮流，具有更強科技創新能力、更深社會融合能力的藍籌稱為新藍籌。

再次強調，這些新藍籌一部分是由老的藍籌經過持續進步演化而來的，保持了藍籌的本質，并飽含了新時代的特征。還有一部分源于勇于創新，開辟新行業、新技術、新業態、新模式的全新公司，它們已經鑄就了產業地位，進而能夠晉升為新藍籌。

新藍籌不是現在才有的，而是一直都存在，只是需要我們從理論上充分認識、充分理解。未來，我們應將有限的精力與資金聚焦在新藍籌上，引領投資新理念。

新藍籌的種類

我們眼中的新藍籌分為三類：

（1）以科技創新為核心價值的科技創新新藍籌。

（2）以創新型消費與服務為核心價值的創新消費新藍籌。

（3）以國家戰略需求為核心追求，擁有國家某些壟斷資源的國家戰略新藍籌。

科技創新新藍籌更加進取與富有激情，創新消費新藍籌更加穩定與安全，而國家戰略新藍籌擁有壟斷資源，大氣磅礴，更加具有長遠價值與良好預期。

我們深深感覺，藍籌的這種變化并非是悄然發生的，如果我們還認識不到這種變化，還用老眼光尋找、看待藍籌，我們的投資生涯將會變得十分糟糕。所以，我們將沿著藍籌進步的軌跡去擁抱藍籌。這種針對藍籌的投資是一種全新的價值投資，是針對新藍籌的價值投資，是針對未來的價值投資。

數據與量化

在新藍籌的認定、劃分、評級的過程中，我們需要諸多客觀的數據與資料。本書的表格與圖例一方面反映了客觀現實，另一方面可以使內容更加直觀，方便投資者應用。

本書中的所有表格、圖例均由北京中晴資本管理有限責任公司制作，所涉及的資料信息除有特別注明外，均源于各地證券交易所公開信息，以及各地上市公司年報與其他公開信息。

部分資料與數據為北京中晴資本管理有限責任公司原創，原創部分已特別注明。

我們希望本書提供的豐富的數據與資料可以為廣大投資者提供直觀與客觀的參考。

我們的心愿

我們在2000年前后開始撰文并倡導投資中國的中華股寶（詳見《上市公司研究》雜志2001年第48期刊物中的“放眼世界股壇，探尋中華股寶”），隨后由機械工業出版社華章公司出版了《中華股寶：中國最具潛力的牛股藏寶圖》一書。在十年前，我們又開始大力倡導關注科技創新，積極擁抱創新經濟，尋找那些能夠為人類社會進步貢獻力量的偉大企業。創新科技類公司一直是我們研究與投資的核心。

當前，新藍籌在美國成為市場的主流，深刻地影響著世界；在中國，經過初期價值投資的啟蒙，我們的市場也必將進入深藍海洋，進入全新的新藍籌價值投資時代。

所以，我們撰寫本書的最大心愿就是全面定義新藍籌，全面概括新藍籌，全面引導新藍籌，將新藍籌的顯著特征展現出來，提供我們獨家的新藍籌選擇與評估體系，全面覆蓋全球范圍內的中國新藍籌。我們還將動態、持續地跟蹤中國新藍籌的發展與變化，為廣大投資者客觀、科學、動態地投資中國新藍籌提供參考與幫助。

新時代的投資者既面臨著時代的變遷、全新的選擇，也面臨著巨大的、前所未有的新機遇。

在未來的市場中，“四新”即新技術（顛覆與創新的全新技術）、新產業（開辟新需求、迎合新需求的全新產業）、新業態（結合新技術、新需求的全新銷售模式）、新模式（創新模式）將成為新藍籌的核心特征。

讓我們一起倡導新藍籌，擁抱新藍籌；讓我們一起走近新藍籌，優選新藍籌；讓我們一起聚焦新藍籌，投資新藍籌。

新藍籌的春天已經到來，這是時代的選擇，是歷史的選擇，更是未來的選擇。

新時代，新藍籌，新機遇，新幸福！

何巖（執筆）

2018年9月5日于北京