三、量價理論——股市能量理論

量價理論就是分析成交量和股價的關系，利用成交量增加或者減少的跡象，推測股市后市走勢。其發明人是美國著名金融專欄作家和投資發言人葛蘭碧，該理論發表于《股票市場指標》一書中。

葛蘭碧認為成交量是股市波動的內在因素，是直接表現股市交易是否活躍和人氣是否旺盛的指標，對股價起到推波助瀾的作用。股價能否繼續延續之前的趨勢，完全依靠于成交量能夠繼續持續或者超越之前的成交水平。

如果市場缺少成交量的支持，股價將會維持原來的價位，甚至跌落到更低水平。而隨著成交量的上漲，巨大的成交量通常能夠帶來熊市向牛市轉變的信號，這種變化已經是眾人皆知的常識。葛蘭碧的量價理論主要有以下幾個方面。

1．量漲價漲

量漲價漲即是指有價有市，這是非常容易理解的，每一次大牛市或者從熊市向牛市轉換時，股價往往落后于成交量的漲幅，只有成交量明顯增加，大部分股票的股價隨著上漲，這才能成為牛市來臨的跡象。

如圖2-8所示，從皖能電力（000543）股票走勢圖中我們能夠發現在2015年2月初，皖能電力成交量和股價同時出現典型的增長，這種兩個指標同時增長，也預示著后市出現反轉上漲的預兆。

2．量漲價漲，股價創新高

隨著股價上漲，必然需要大量入市資金買入大量股票，這樣才能維持這種上漲趨勢。如果股價創出新高，資金并沒有大量進入市場，反而維持在一個平均線附近，這說明股民對于現在的股價已經感覺很高，不急于買入，這是可疑態勢產生的先兆。

如圖2-9所示，我們發現金圓股份（000546）在2015年3月底出現連續上漲態勢，成交量隨著股價上漲而不斷上漲，刺激股價不斷創出短期新高，但是到4月初，股價已經創出近期最高點，然而對應幾日的成交量并沒有出現明顯增長，這就說明后市被股民看淡，應引起警惕。

3．量跌價漲

股價隨著成交量的遞減而回升，顯示出股價上漲原動力不足，股價趨勢存在反轉信號。這種情況在股市中并不多見，特別在整體趨勢向好的情況下，這種價漲量跌是非常少見的。

但是，這種相互矛盾的走勢在個別大盤股中非常明顯，因為大盤股大部分都是機構掌握，而機構的操作模式比較有紀律性。

如圖2-10所示，江鈴汽車（000550）在2014年12月30日收出29.44元的新低點，隨后進入2015年，股價開始大漲。整個1月股價都保持著上漲趨勢，但成交量卻不斷萎縮，呈現量跌價漲的態勢。

4．量跌價拉升

股價隨著成交量遞增而逐步上漲，如果成交量突然增加數倍，股價大幅拉升，隨后成交量出現嚴重畏縮，股價跌落劇烈，這說明漲勢已經到達末期，股民最好離場觀望。反之，股價到達底部，股民最佳入場機會來臨。

如圖2-11所示，高新發展（000628）在2014年11月初，隨著大盤的上漲，一路從9元上漲到13元附近，漲幅超過40％，當然這種瘋狂離不開眾多“熱心”股民的熱捧。

當股價在13元附近時，僅僅維持了2日，成交量出現明顯的縮水現象，這就是漲勢的末期來臨，股民此時應該見好就收。否則，從13元一路下跌到8元附近，股民會真正體會到游樂場“瘋狂米老鼠”的感覺。

5．股價和成交量的背離

股價和成交量雙雙走高，持續時間越久，通常說明后市下跌的機會越大。如果此時出現成交量減少猛烈，這種情況下即使股價繼續沖高也是枉然，通常會跌落到一個更低的價位。股價沒有成交量支持，是一種危險的信號。

反之，低位出現大幅成交量，如果股價小幅波動，這種情況預示股民要選擇入場機會，因為大成交量預示著莊家或者市場多頭開始慢慢吸貨。

此點類似第四點，但是第四點是成交量猛烈增加，而第五點成交量是緩慢增加，然后突然減少造成股價無法受到市場支撐而下跌。這種情況在股市中非常少見，股民也很難遇見，所以，這里就不再贅述。

6．結合成交量判斷反轉跡象

股價下跌要結合成交量判斷真正反轉跡象，如果成交量并沒有明顯增加，這種反轉可能只是曇花一現，如果成交量連續放大，這種情況通常表明是多方開始發力，股民應該趁機進場，順勢賺一筆。

如圖2-12所示，上峰水泥（000672）在2015年1月出現連續下跌走勢，在1月中旬出現底部的跡象，隨后股價出現短暫反彈，但是這種反彈并沒能維持多久，僅僅持續了十幾個交易日，股價又開始出現明顯下跌趨勢。

究其原因，我們發現在反彈過程中，股價一直維持在底部低位水平，并沒有出現明顯增長趨勢，反映市場并不看好這次短暫的回升，市場既然已經“冷漠”該股，該股走勢只能順著市場期望方向繼續下跌。

7．底部盤整跡象的反彈須關注成交量

股價在下跌過程中，已經明顯出現底部盤整跡象，反彈時，必須關注成交量，如果反彈無成交量激增跡象，股民最好繼續等待，直到成交量明顯放量。

如圖2-13所示，視覺中國（000681），在2014年12月開始下跌行情，股價持續下跌，但是這一次在底部反轉成功，這次反轉有兩個明顯現象：第一，該股已經在20～25元之間形成窄幅震蕩，股價底部已經逐步形成；第二，該股在反彈過程中，成交量隨著股價上漲而上升，并且增長率超過股價上漲率，這說明市場對于該股未來持樂觀態度，這種反彈通常就屬于比較穩定和可以持續的反彈。

8．成交量和均線配合影響股價

股價向下跌破形態趨勢線，或跌破長期移動平均線（通常為20日和60日），此時是否繼續持續下跌，必須依靠成交量作為判斷主要依據，只有大量出現拋盤時，才能明確該下跌是長期下跌的開始，否則就是短期下跌的跡象。

如圖2-14所示，青海明膠（000606）在2014年12月底的大跌過程中，當股價跌破60日均線時，成交量依然維持在前期高點，隨著股價繼續下跌，成交量依然穩定在高位，說明此時下跌已經成為定勢，短期不可能出現明顯好轉，股價可能還會出現更進一步大跌的可能，后面走勢也印證了該理論，股價從7.9元一路下跌到6元附近，持股股民損失慘重。

葛蘭碧的量價理論第一次將成交量和股價聯系到一個指標，這就是我們之前介紹的OBV指標。但是OBV指標不能完全反映成交量的增長幅度，所以，股民在利用量價理論時，必須結合蠟燭圖和成交量綜合判斷。這也是為什么OBV指標只是一個輔助指標而已，雖然是第一個量價結合的指標，依然不能替代成交量柱狀圖和蠟燭圖的作用。

葛蘭碧生平介紹

葛蘭碧并不是一個職業的證券分析師，而是一名金融專欄作家和投資發言人。類似于現在互聯網上眾多的專欄作者。

葛蘭碧最出名的不是他發明量價理論，而是他在1970年、1980年和1990年多次預測股票市場可能崩潰的事件，雖然這種事情從來都沒有發生，但股市進入了下跌周期。葛蘭碧雖然預測不準確，但是，也成為那時股市的著名人士，聲名大噪。

近十年，國內對于量價理論研究進展緩慢，這其中的原因眾多，最主要的原因就是市場的信息太復雜，即使股民按照量價結合的方式研究股票，在判斷股價是上漲還是下跌的過程中，還是有許多無法得知的消息。

不過，根據筆者的經驗，中長線買賣股票依靠量價方式判斷的成功率要大于短線和超短線方式。所以，股民如果想利用量價理論來提高成功率，最好選擇中長線策略。