持有網球并賣掉雞蛋

學會區分正常價格行為與異常價格行為十分重要，這將有助于確定何時持有和何時離場。20世紀80年代，我有機會聽到博格基金會（Berger Fund）的創始人威廉·博格（William B.B.Berger）談論股票投資。博格當時說了8個字：“擁有網球，放掉雞蛋（I want to own tennis balls, not eggs.）。”這些話事后被證明價值數百萬美元。

一旦股票走過適當的轉折點并觸價買入后，我就會非常仔細地分析它的行為。確定股票是網球還是雞蛋，將決定你是否應該繼續持有這只股票。在股票上漲后，價格在某一時刻會出現短期回調。如果股票是健康的，回調將很短暫，很快就會獲得買入支撐，而支撐力量應該在短短幾天內將股票推高到新的高點，這就像網球一樣。

網球行為通常會發生在4～5天甚至1～2周的回撤之后，隨后股票價格反彈重新上漲，超越前期的高點。這是非常有價值的信息，特別是在股票價格剛剛筑底反彈之后。

股票在回調期間交易量應該收縮，隨后交易量會隨著股價回升至新高而放大。這是你確定股票是在經歷自然反應還是異常活動，并引起關注的關鍵信息。機構投資者想要強勢買入的股票在呈現出堅實的結構基礎后，幾乎總能在前面幾次長達若干天甚至幾周的回調中找到支撐位。

通常，股票在出現買入點后都會回調到或略低于前期突破的水平，這種事情有40%～50%的時間都會發生。只要股票在數天內或者1～2周內迅速恢復，就屬于正常現象。價格的微小波動或回調必然會隨著價格走勢上漲而發生。有時市場總體經歷了急劇下跌，而正好讓股票跌破了前期的筑底，是疲軟的市場拖累了股票價格。

在回調期間，你可以看到該股票到底更像什么，它是像網球一樣彈起來（見圖1-3到圖1-5）還是像雞蛋一樣四散飛濺？最好的股票通常反彈最快，一旦我買入了一只股票，如果它很快達到我的上漲預期并顯示網球般的行為，我可能會持有更長的時間。這不是我頭腦一熱隨機決定的事，而是我計劃的一部分。

圖1-3 2013年，Green Plains（GPRE）股價在8個月里上漲了150%。股票前期筑底，經過9

圖1-4 2009年，Netflix（NFLX）股票在21個月里上漲了525%。股票用了6個月筑底，在經歷了5～7天的兩次回調后，開始連創新高

圖1-5 2010年，Lululemon Athletica（LULU）股票在18個月里上漲了245%。在經歷了明顯的雙底后，最初兩次回調很輕微，之后股票明顯開始創新高

天的回調（自然反應），然后重新回到高點并開始放量（網球行為）