第六章 個人、家庭債券、基金投資技巧

第一節 債券的四大特點及其分類

債券是最常見的投資手段之一，與股票相比，債券投資具有安全性高、收益穩定、流通性好的特點，特別是在股票市場低迷的情況下，債券市場，尤其是國家債券都能保持經久不衰、蒸蒸日上的勢頭，因此，債券愈來愈受到投資者的歡迎。

債券是依據法定程序發行的，約定在一定期限內還本付息的一種有價證券。債券是一種債權憑證，是反映債券發行者和投資者之間債權債務關系的有價證券。債券與一般借款合同的區別在于，它不是籌資人與某個特定的法人或個人之間的特定的債權債務，而是發行者對全體應募者統一的債務，它有統一的發行條件而且可以轉手出售，是一種重要的投資手段。

債券的特點

債券的特點主要有以下4點。

(1) 債券有償還的期限。通常，債券在發行時就確定了它的到期日，到期由發行人償還本金并支付利息。債券從發行日始到到期日止的這段時間，稱為債券的有效期。債券的期限有短有長，最短的債券為3個月，最長的可達20年、30年。

(2) 債券安全性高，投資風險小。債券的安全性指的是本金的償還和利息的支付有保障。債券的發行人一般是中央政府、地方政府、公共事業單位、大銀行和一流的非銀行金融機構、信用較好的企業。債券的票面利率是在發行時就確定的，不受發行后市場利率變動的影響，即使是浮動利率債券，也有預先確定的最低利率，這樣就能保證投資者可以得到按票面利率支付的利息。債券的本金在期滿時按照票面金額全額得到償還，各國政府都運用法律形式保障債券本金的安全，有些債券的發行人還專門設立償債基金作為還本付息的準備資金。

(3) 債券有比較穩定的收益。債券的收益主要來自于利息和買賣差價，因為債券的票面利率是固定的，利息的支付與發行人的經營業績沒有直接的關系，又因為債券的市場價格相對穩定，因此債券的收益比較穩定。

(4) 債券有較強的流通性。債券的流通性是指債券發行期滿，便可以上市交易，投資者可以出售債券，隨時收回投入的資金。債券的流通性與證券市場的發達程度有關系，證券市場愈發達，交易網點愈多，投資者的投資意識愈強，債券的流通性也就愈好。

一般來說，期限長的債券收益高，但安全性、流通性較差；期限短的債券安全性、流通性較好，但收益較低。各種不同的債券有不同的側重，投資者應根據自己的投資需要在比較分析后做出選擇。

債券的分類

債券的種類很多，可有以下3種分類方法。

(一)根據發行主體分類

根據發行主體的不同，可分為國債、地方政府債券、金融債券和企業債券。其中國債和地方政府債券合稱公債。

(1) 國債。國債是國家為了滿足它實現職能的需要，平衡財政收支及增強政府的經濟建設能力，按照有借有還的信用原則，從國內外籌集資金而發行的債券。國債是中央政府的債務。政府通過發行國債籌集的資金，可用于國內的經濟建設事業，也可用于彌補財政支出，在戰爭時期可用于軍事。國債由中央政府還本付息，由于政府有征稅權，所以國債的信用最好，被稱為“金邊債券”。

(2) 地方政府債券。又叫市政債券，它是地方政府為了發展當地的經濟以及公共事業而發行的債券。地方政府債券的信用略低于國債，流通的區域以當地及周邊地區為主，流通性也不及國債，因此票面利率通常也低于國債。總之，地方政府債券具有本金安全、收益穩定和稅收優惠的特征，因此很受企業和個人投資者的歡迎。

(3) 金融債券。一般是由大商業銀行或非銀行金融機構發行的債券，是金融機構傳統的融資工具。金融機構的信用高，交易網點多，安全性和流通性好，利率較高，是很受投資者歡迎的投資對象之一。

(4) 企業債券。又稱公司債券，它是企業為籌集資金而發行的債券。企業的信用不及政府和金融機構，所以風險較高，但利率也很高。一些一流的大企業發行的債券信用較好，一些企業債券以不動產、動產或設備作抵押，還本付息有一定的保障。

(二)根據償還期限分類

根據償還期限的不同，可分為短期債券、中期債券和長期債券。

期限在1年以內的稱為短期債券，通常有3個月、6個月、9個月、12個月(即1年)4種期限。償還期在1年以上、5年以下的稱為中期債券，償還期在5年以上的稱為長期債券。

(三)根據計息付息方式分類

根據計息付息方式的不同，可分為定息債券、一次還本付息債券、貼現債券、浮動利率債券和累進利率債券。

(1) 定息債券。定息債券是債券票面上附有利息息票的債券，又叫附息債券，通常半年或1年支付一次利息，付息時撕下息票。定息債券的利率在發行時就確定了，并且在債券的有效期內不會發生改變，因此是固定利率債券。因為定息債券是定期分批付息，類似于復利計息。

(2) 一次還本付息債券。一次還本付息債券可以用單利計息，也可以用復利計息。單利計息是按本金計算利息，計算出來的利息不再計入本金重復計算。單利計息的公式是：

到期本息和=本金×(1+票面利率×計息期數)

復利計息是將每期的利息并入本金再計算下期的利息。復利計息的公式是：

到期本息和=本金×(1+票面利率)期數

顯然，復利計息考慮了時間因素，時間越長，投資者得到的利息越多。

(3) 貼現債券。貼現債券是債券發行人按照低于票面金額記載的價格發行的債券，到期按票面金額收回，發行價格與票面金額之間的差額就是貼息。貼現債券的發行價格可由以下兩種方式決定：一種是債券票面上規定有貼現率，發行時將債券的票面金額按貼現率打折扣之后發行；另一種是票面上不規定貼現率，由投資者以投標方式競價決定債券的發行價格。

(4) 浮動利率債券。浮動利率債券是債券的利率隨市場利率的變化而變化。通常是在發行時規定某一市場利率作為參考指標，債券利率隨參考利率的變化而變化。同時還會規定一個債券票面利率，投資者在市場利率不變時可得到票面利率，在市場短期利率上升時又可增加收益。

(5) 累進利率債券。累進利率債券是根據投資者持有債券期限長短的不同，分別按不同的利率進行計息的債券。投資者持有債券的時間越長，利率就越高，時間越短，利率就越低。