三、討論題

P4-1 經營凈現金與凈利潤的差異

（1）由于2002年放寬了信用條件，由3個月逐步放寬到6個月，銷售收入增加近30%，而應收賬款的壞賬也增長很快，占期末余額的15%，因此期末應收賬款較期初應有增加，應調減當期凈利潤。

（2）公司采購的存貨多來自關聯單位，應付賬款的付款期在1周以內。期末存貨較期初可能有增加，應調減當期凈利潤。

（3）公司將大量的資金借給了關聯單位，這些借出的資金的利率較金融機構同檔借款率高出100%，但是關聯單位卻從來沒有支付過利息。利息收入已計入當期凈利潤，而現金卻未收到，應調減當期凈利潤。

上述狀況引起凈利潤不錯，而經營活動現金凈流量為負數。

P4-2 四川長虹現金流量

1．結構分析

（1）流入結構

① 總流入結構。四川長虹的現金流入中經營活動占81.94%，是現金的主要來源；其次是投資活動。

② 內部流入結構。經營活動現金流入中，銷售商品、提供勞務收到的現金占到98%；投資活動現金流入中，收回投資所收到的現金占到90%以上；籌資活動現金流入中，借款所收到的現金占近98%。

（2）流出結構

③ 總流出結構。四川長虹的現金流出中，經營活動占72%，是現金的主要支出；其次是投資活動，近24%；籌資活動流出較少。

④ 內部流出結構。經營活動現金流出中，購買商品、接受勞務支付的現金占近79%；投資活動現金流出中，投資所支付的現金占92%以上；籌資活動現金流出中，償還債務所支付的現金占近98%。

（3）凈額分析

四川長虹2001年度的經營活動凈現金流量為正，投資活動凈現金流量為負，籌資活動凈現金流量為負，總現金流量為正。經營活動的凈現金流量和收回的投資可以滿足投資和償還借款的需要，如果投資項目能為公司帶來可觀收益，則可以增強公司未來的盈利能力，應關注公司的投資方向和投資前景，以及企業的經營活動應付意外事件的能力。

2．比率分析

（1）流動性比率

① 現金對流動負債比率=（現金+現金等價物）÷流動負債

2000年年末指標為

現金對流動負債比率=1523796655.31÷3504866167.00=0.43

2001年年末指標為

現金對流動負債比率=1645515737.49÷4876743311.73=0.34

從指標上看，2001年的短期償債能力有所下降。

② 現金流量比率=經營活動現金凈流量÷流動負債

2001年指標為

現金流量比率=1373434509.52÷4876743311.73=0.28

③ 到期債務本息償付比率=經營活動現金凈流量÷（償還債務所支付的現金+現金利息支出）

2001年指標為

到期債務本息償付比率=1373434509.52÷85000000.00=16.16

四川長虹公司償還到期債務的能力較強。

（2）獲利能力比率

④ 每股經營活動現金流量=（經營活動現金凈流量-優先股股利）÷流通在外的普通股總數

2001年指標為

每股經營活動現金流量=1373434509.52÷2164211422.00=0.63

（3）財務適應能力比率

⑤ 現金流量充足率=經營活動現金凈流量÷（長期負債償付額+固定資產購置額+股利支付額）

2001年指標為

現金流量充足率=1373434509.52÷（225861813.88+13603027.13）=5.74

四川長虹有較大的能力滿足基本的現金需求。

⑥ 償債保障比率=經營活動現金凈流量÷債務總額

2001年指標為

償債保障比率=1373434509.52÷4885314786.50=0.28

（4）營運效率比率

⑦ 折舊-攤銷影響率=（折舊+攤銷費用）÷經營活動現金凈流量

2001年指標為

折舊-攤銷影響率=（265416911.72+9569573.96+102471818.5-2517411.80）÷ 1373434509.52=0.27

四川長虹的運營較有效率。

⑧ 資產的現金流量回報率=經營活動現金凈流量÷資產總額

2001年指標為

資產的現金流量回報率=1373434509.52÷17637511664.69=0.08

（5）其他指標

⑨ 經營活動現金流入÷主營業務收入=10164099522.34÷9514618511.62=1.07

⑩ 經營活動現金流出÷主營業務支出=8790665012.82÷8321104995.35=1.06