前言

本書的緣起

第一次接觸到CFA考試是在2008年，金融危機寒冬籠罩下的金融市場一片慘淡。

身邊的朋友或為了保住自己的職位，或為了能夠擠進金融行業(yè)，都紛紛考證充電，爭取可以讓自己的簡歷看起來更有競爭力一些。于是，CFA這個不算便宜的考試便成為大家共同奮斗的目標(biāo)。

那時候CFA考生遠沒有現(xiàn)在那么多，學(xué)習(xí)資料也非常少，我買了一套原版書就開始備考。在一次次和原版書死磕、搏擊并先后自學(xué)完諸如曼昆的《經(jīng)濟學(xué)原理》、茲維·博迪的《投資學(xué)》和《金融學(xué)》以及羅斯的《公司理財》之后，工科背景、金融零基礎(chǔ)的我終于過關(guān)斬將，如愿以償?shù)赝ㄟ^了CFA三個級別的考試。

CFA的考生，雖然背景千差萬別，但目標(biāo)卻是一致的：通過考試、學(xué)到知識。而中國的考生備考過程，有以下“三座大山”需要翻越。

第一座大山——語言不熟悉。語言上的熟悉程度，會在很大程度上影響對知識的理解與記憶，尚未習(xí)慣全英文考試的考生，哪怕英文基礎(chǔ)還可以，也很有可能會翻完一頁書感覺讀懂了，但是合上書就什么都回憶不起來了，就更別說要靈活應(yīng)對三級的英文寫作了。所以，CFA的考生需要一本中文參考書，英文不理解的地方，翻翻中文書，提高備考效率。

第二座大山——背景知識缺失。學(xué)習(xí)就是要把不知道的東西放進腦袋里的過程，不僅要記住，更要理解。可是為了理解一個知識點，你需要很多相應(yīng)的背景知識，比如要理解股權(quán)與債券的區(qū)別，需要知道資產(chǎn)負債表的左側(cè)與右側(cè)的關(guān)系、投資與融資的關(guān)系，需要理解企業(yè)資本流動的規(guī)律。但是，不管是中文教材還是英文教材，特點都是以講結(jié)論為主，解釋上也更多地在論述“是什么”，而不是從根源上告訴你“為什么”。比如，為什么會有衍生品，基本上所有教材都不會提及。可是，如果這個背景知識考生不理解，后面學(xué)起來就會非常難。如果考生一級、二級的底子沒打扎實，應(yīng)對三級考試難免遭遇“新賬、舊賬”一起被清算的窘境。所以，教材的背景知識缺失是橫在考生面前的第二座大山。

第三座大山——不理解考試特點。CFA考試有自己的考試特點與體系，比如一級考試側(cè)重概念理解，二級考試側(cè)重估值計算，三級考試側(cè)重資產(chǎn)組合管理應(yīng)用。不了解考試特點，很容易走彎路，浪費時間。特別是部分三級考生，急于求成的同時又一味地沿用一級、二級的學(xué)習(xí)方法，自然事倍功半。

面對三級考試，雖然原版書教材體量小，但其邏輯結(jié)構(gòu)遠不如一級、二級教材清晰，總體來說框架感較差。此外，由于三級教材引用了不少學(xué)術(shù)論文，語言較為晦澀，初次閱讀時很難直擊重點，把握脈絡(luò)。鑒于此，這臨門一腳的三級考試是擺在中國考生面前的一道兒“坎兒”。

后來，我誤打誤撞地進入培訓(xùn)行業(yè)，成為CFA培訓(xùn)師一講就是6年。看到每年都有越來越多的中國考生選擇挑戰(zhàn)CFA，他們都那么努力，而橫在考生面前的那三座大山卻還在那里，也有部分考生由于上述原因，花費了很多年才邁過三級最后一道坎兒。于是，寫一套適合中國考生的CFA中文參考書的心愿，反倒更加強烈了。

后來，就有了本書。

我跟何旋結(jié)合多年的培訓(xùn)經(jīng)驗，對CFA的知識體系進行了重新整理，在貼近考綱的前提下讓知識結(jié)構(gòu)更加清晰；同時我們在考生學(xué)習(xí)過程中容易產(chǎn)生困惑的地方補充了背景知識，讓大家“知其然，也知其所以然”。此外，也會告訴大家每門課的考試特點以及相應(yīng)的復(fù)習(xí)方法，讓考生做到有的放矢。

希望本書，可以讓大家CFA的備考之路走得更舒服、平穩(wěn)，能讓即將臨門一腳的三級考生正中靶心。

本書的使用方法

不比CFA一級、二級有著明晰的學(xué)科界定，三級的教材分為14個學(xué)科（即14章），但這些板塊圍繞“資產(chǎn)配置”有著很強的內(nèi)在邏輯：

·一首一尾的兩章內(nèi)容涉及道德、GIPS等組合構(gòu)建環(huán)節(jié)，考生必須熟悉法規(guī)條文。

·第2～6章的內(nèi)容說明了構(gòu)建資產(chǎn)配置前的諸如了解客戶行為特點、市場特征等準(zhǔn)備工作。

·第7～11章的內(nèi)容則系統(tǒng)性地闡述了為客戶構(gòu)建資產(chǎn)組合的具體方法以及管理這些組合投資的方法策略。

·第12章和第13章介紹了諸如“下單操作”以及業(yè)績評估這些看似孤立于組合構(gòu)建之外卻與其緊密相連的話題。

復(fù)習(xí)順序

三級知識點數(shù)量雖然較少，但是對于邏輯架構(gòu)的掌握卻是三個級別中要求最高的。三級內(nèi)容的核心在于正確使用投資工具實現(xiàn)經(jīng)典投資策略。我們建議大家按照以下順序復(fù)習(xí)，復(fù)習(xí)流程會更加順暢。

首先，我們需要了解行為金融以及個人投資者、機構(gòu)投資者，由此充分了解市場上每類客戶的特點，這是我們實施投資策略的第一步。

接著，我們再來學(xué)習(xí)“經(jīng)濟分析”的知識，將市場的觀點與客戶的特點相結(jié)合后我們便可以開始著手為客戶配置資產(chǎn)了。因此“資產(chǎn)配置”便是我們緊接著要學(xué)習(xí)的內(nèi)容。

悉知資產(chǎn)配置理念后，我們還要掌握各類金融產(chǎn)品的投資策略，這部分主要涉及對固定收益、股權(quán)、其他類投資收益這三大類金融產(chǎn)品的學(xué)習(xí)。

在幫助客戶實現(xiàn)資產(chǎn)配置的同時，我們還需要對其進行有效的風(fēng)險管理，因此還必須學(xué)習(xí)風(fēng)險管理的內(nèi)容，特別是運用衍生品管理風(fēng)險的相關(guān)技巧。

在掌握配置管理資產(chǎn)的內(nèi)容之后，我們還需要學(xué)習(xí)具體的執(zhí)行交易的流程以及如何評估基金經(jīng)理的投資績效的方法。

最后，我們再來學(xué)習(xí)GIPS以及職業(yè)倫理道德。這兩部門內(nèi)容與其他學(xué)科是獨立的，而且記憶的內(nèi)容比較多，學(xué)早了也會遺忘。

如何與其他學(xué)習(xí)資料配合

CFA考試畢竟是全英文的考試，最終大家一定要建立英文的思維方式。所以本書應(yīng)該作為英文復(fù)習(xí)資料的一個配套參考書，是補充性質(zhì)的，方便大家提高備考效率。

與其他學(xué)習(xí)資料的配合上，建議大家可以采取如下的學(xué)習(xí)方式。

·如果你的金融基礎(chǔ)知識很薄弱：可以先通讀一遍本書，建立起整體的框架感，對知識有基本的理解，然后再看英文教材。

·如果你已經(jīng)有一定的金融基礎(chǔ)了：建議邊看英文教材邊看本書，比如在英文教材理解不深的地方翻看本書，中英文互補，加強理解。

另外需要補充一下，本書并不是英文教材的翻譯，而是根據(jù)考綱編寫的中文參考書。特別是三級系列整合后的結(jié)構(gòu)較之原版教材更加清晰，大家試著用本書的知識結(jié)構(gòu)學(xué)習(xí)，應(yīng)該可以節(jié)省很多自己整理知識結(jié)構(gòu)的時間。

其他學(xué)習(xí)資源

書籍只能通過視覺的形式傳遞信息，有其局限性。為了更好地幫助大家學(xué)習(xí)，我們?yōu)楸緯淖x者提供了更豐富的免費學(xué)習(xí)資料，大家可以關(guān)注我們品職教育的官網(wǎng)和公眾號，里面會持續(xù)地更新學(xué)習(xí)方法、學(xué)習(xí)資料等有價值的信息，還可以加入學(xué)習(xí)社群，與一群志同道合的伙伴一起學(xué)習(xí)，讓備考的道路不再孤單。

隨本書配套贈送品職教育超值課程，登錄品職教育官網(wǎng)www.pzacademy.com，在“讀者中心”即可聽課，提升備考效率。

品職教育微信公眾號：CFAPASS，全部都是原創(chuàng)的文章，讓大家的備考少走彎路。

感謝

非常感謝在本書成稿的過程中，給予了我們大量支持與幫助的伙伴們。

感謝品職教育的全職教研團隊劉哲源、蔡延燕、熊竹、景發(fā)亮、韓相宜、周詩旻、陳紫薇、付森威、嚴(yán)菲的辛苦付出，他們讓書稿的文字更加易讀、內(nèi)容更加豐富。

此外，還有下面的伙伴根據(jù)我們講課的內(nèi)容對書稿進行了整理與編排，為書稿打下了堅實的基礎(chǔ)，特此感謝（排名不分先后）。

秦吳昊、楊麗麗、張煊婕、姜鑫玨、王玥、何葉青、馬寧、曹佩、李國威

李斯克