第二節(jié) 2008年以來中國經(jīng)濟增速下行的原因與性質(zhì)

自2008年以來，國際國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢開始變得日益復(fù)雜，且面臨許多新特征、新情況和新趨勢，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)潛在增速中長期下行的明顯態(tài)勢。這一輪經(jīng)濟下行的復(fù)雜程度是我們前所未遇的，其性質(zhì)與原因，既有短期周期性調(diào)整，也有中長期趨勢性下滑，更有內(nèi)在結(jié)構(gòu)性缺陷、體制性痼疾和資源環(huán)境的制約，是多重因素相互交織和疊加的結(jié)果。

一 周期性調(diào)整是促使經(jīng)濟增速不斷回調(diào)的直接原因

從短期周期性調(diào)整來看，拉動本輪經(jīng)濟潛在增長率下行的主要因素是，我國宏觀政策在經(jīng)歷了四萬億元大規(guī)模刺激計劃之后，逐步走上了主動退出和主動收縮之路。故而從投資來看，一方面主動調(diào)整使內(nèi)需中的基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資出現(xiàn)明顯減速，另一方面過剩產(chǎn)能的巨大壓力也使得制造業(yè)投資不斷萎縮，進而帶動固定資產(chǎn)投資快速下行。從消費來看，在國家采取家電下鄉(xiāng)等多種政策刺激下，消費對GDP的貢獻率曾經(jīng)達到62.7%，但這些刺激不可持續(xù)，現(xiàn)在消費對GDP的貢獻率又回到50%左右。再看外需，2008年的國際金融危機使主要發(fā)達經(jīng)濟體負債消費的模式難以為繼，經(jīng)濟將長期處于“去杠桿化”狀態(tài)，增長乏力，并時時伴隨衰退之憂。受此拖累，新興經(jīng)濟體也普遍放緩了增長步伐，并伴隨著金融風(fēng)險的擴大。世界經(jīng)濟低迷造成外需萎縮，嚴重影響著中國經(jīng)濟的現(xiàn)狀與發(fā)展走勢。中國之前所享受的全球化紅利日漸衰退，全球貿(mào)易再平衡正在加速，外商直接投資的退潮也已拉開序幕，外部市場的收縮也加劇了短期總需求的疲弱，傳統(tǒng)的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟增長方式不僅不可持續(xù)，而且連現(xiàn)狀也難以維持。最近幾年凈出口對GDP的貢獻一直在2%以下，基本已成常態(tài)。

總之，從中長期趨勢性下滑來看，中國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)越來越明顯的階段性變化，潛在增長率放緩，正在告別過去的兩位數(shù)的高增長階段，正在步入6%～8%的中高速增長階段。這表明經(jīng)濟增長的傳統(tǒng)動力在逐步衰減，并導(dǎo)致潛在經(jīng)濟增速出現(xiàn)中長期下行。

二 結(jié)構(gòu)性因素是經(jīng)濟增速減緩的根本原因

除上述周期性因素可以解釋經(jīng)濟放緩的部分原因之外，2008年以來這一輪階段性的增速下行，有著更為深層次的因素，是周期性因素和結(jié)構(gòu)性因素的相互疊加，而且結(jié)構(gòu)性因素或者說供給側(cè)的因素在這一輪經(jīng)濟下行中占據(jù)主導(dǎo)地位。

古典主義和新古典主義學(xué)派認為，勞動、資本、土地等要素供給投入量的增加是經(jīng)濟增長的動力源泉。熊彼特、盧卡斯等人又將創(chuàng)新、技術(shù)進步等因素納入經(jīng)濟增長的供給面來分析。即從供給視角看，觀察推動經(jīng)濟增長的勞動力供給、資本投入、技術(shù)創(chuàng)新、制度變革等要素，綜合物價和就業(yè)、投資等因素判斷，目前經(jīng)濟增長速度已經(jīng)進入趨勢性減速和回落區(qū)間，潛在增長率在逐漸下降、緩慢地下臺階，經(jīng)濟增長的傳統(tǒng)動力在逐步衰減。特別是，在找到新一輪增長點和新的技術(shù)革命出現(xiàn)之前，潛在產(chǎn)出水平的下降、經(jīng)濟增速的放緩在很大程度上是趨勢性的，難以避免。

第一，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，資源配置效率在不斷下降。當前，多個行業(yè)比較嚴重的產(chǎn)能過剩問題表明制造業(yè)經(jīng)歷迅猛的擴張后已基本飽和，制造業(yè)的生產(chǎn)要素向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)移、服務(wù)業(yè)比重的提高是大勢所趨。就理論而言，服務(wù)業(yè)的平均勞動生產(chǎn)率相較制造業(yè)的勞動生產(chǎn)率還是處于劣勢，特別是我們的服務(wù)業(yè)大都還處于低端。在這種情況下，如果服務(wù)業(yè)的生產(chǎn)率沒有明顯提升的話，勞動力從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)移和流動便意味著勞動生產(chǎn)率的下降，隨著這種轉(zhuǎn)移的加快，將會導(dǎo)致經(jīng)濟增長率的下降。2013年開始，我國服務(wù)業(yè)比重首次超過制造業(yè)，意味著我們正經(jīng)歷著經(jīng)濟的成熟階段，意味著經(jīng)濟增長速度自然會下降。

第二，從要素結(jié)構(gòu)來看，要素供給效率在不斷下降。一方面，我國勞動年齡人口總量減少，勞動力要素供給減弱，我國的“劉易斯拐點”正在加速到來，傳統(tǒng)的勞動力紅利正在衰減。如前所述，2014年，我國15～64歲勞動年齡人口開始出現(xiàn)絕對下降，比2013年減少了145萬人，這意味著我國人口紅利消失的拐點已在2014年出現(xiàn)。2015年我國勞動年齡人口（15～64歲）已減少到9.88億人，占總?cè)丝诘谋戎馗鼫p少到71.9%，這一比重已連續(xù)五年呈明顯下降的趨勢。這就意味著我國勞動力供需狀況正在發(fā)生逆向轉(zhuǎn)折，依賴“傳統(tǒng)人口紅利”支撐經(jīng)濟高速增長的模式已經(jīng)難以為繼。人口結(jié)構(gòu)的惡化拉低潛在經(jīng)濟增速有三個主要渠道：拉低儲蓄率，繼續(xù)抬高國內(nèi)的勞動力成本，拉低房價。當然，由于人口年齡結(jié)構(gòu)變化的同時人口的素質(zhì)結(jié)構(gòu)也在變化，政府的人口政策也將加快調(diào)整步伐，這種人口結(jié)構(gòu)的沖擊是個緩慢的過程，并不會引發(fā)潛在增速的斷崖式下行。

另一方面，高儲蓄率和高投資率向下調(diào)整，資本要素供給正在下降。資本的供給來源于居民的儲蓄。隨著人口總量和結(jié)構(gòu)的變化，我國正在加速進入老齡化社會，人口撫養(yǎng)比將會顯著上升，這無疑將會更大程度地促使儲蓄率向下調(diào)整。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，我國儲蓄率已由2008年最高點的51.84%逐步下降到2014年的47.96%，有明顯向下調(diào)整的趨勢。而儲蓄率的下降意味著我國可用于投資的資金變少，潛在經(jīng)濟增長率將會下降，從而帶動實際經(jīng)濟增長率的回落。總之，勞動投入增長率下降，資本投入增長率下降，技術(shù)進步還是不盡如人意，綜合的結(jié)果就是，經(jīng)濟增長速度將不可避免地下降。

以上三個結(jié)構(gòu)的變化，基本上確定了我國未來的增長格局，即開始從過去年均GDP接近10%的增長階段進入中低水平的增長階段，中國經(jīng)濟進入增速換擋的新常態(tài)。

三 體制性改革進展緩慢制約中長期經(jīng)濟增長

當前我國經(jīng)濟增速放緩，既與我國的發(fā)展階段有關(guān)，也與我國的國情特點有關(guān)，但很關(guān)鍵的一點，還是與我國經(jīng)濟體制存在的嚴重缺陷有關(guān)。過去30多年中國經(jīng)濟高速增長的基礎(chǔ)，就在于不斷進行的重大制度創(chuàng)新。但遺憾的是，近10多年來，幾乎沒有進行意義重大的結(jié)構(gòu)性改革，這造成制度創(chuàng)新比較緩慢，經(jīng)濟增長失去澎湃動力。未來如果再沒有重大結(jié)構(gòu)性改革，中國經(jīng)濟“硬著陸”的風(fēng)險并非危言聳聽。

研究分析導(dǎo)致我國潛在經(jīng)濟增速放緩的多方面體制性因素，可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟下行壓力不斷加大不是由某個單一的體制性因素造成的，而是由多個體制性因素共同作用的結(jié)果。更為復(fù)雜的是，當前經(jīng)濟發(fā)展面臨的日益突出的不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)性問題，與導(dǎo)致它們的體制機制痼疾以及上述結(jié)構(gòu)性問題相互纏繞、交織在一起，錯綜復(fù)雜，使得穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革等的實現(xiàn)任重而道遠。因此，要解決當前及今后經(jīng)濟增速不斷下行這一突出問題，最重要的，就是要準確把握這些潛在的深層次體制性根源，深刻分析其影響的路徑，找到關(guān)鍵環(huán)節(jié)，進行重點突破。

仔細梳理下來，在戰(zhàn)略謀劃特別是頂層設(shè)計方面，以及收入分配、財稅、金融、資源環(huán)境、社會保障、國有企業(yè)、政府職能轉(zhuǎn)變、對外開放等經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，都存在大量深層次的或嚴重滯后的體制機制性障礙。

第一，戰(zhàn)略謀劃和頂層設(shè)計能力面臨體制障礙。尚未形成與大國地位相匹配的智力支撐體系，跨部門利益和行政任期的高層級頂層設(shè)計機構(gòu)雖已初步建立，但其戰(zhàn)略謀劃和頂層設(shè)計能力尚有待進一步提升，還不能完全適應(yīng)我國從經(jīng)濟大國邁向經(jīng)濟強國的需要。

第二，國民收入初次分配不合理，居民住房、醫(yī)療和教育支出過高，要素報酬分配不合理，反壟斷不力，對低收入者和小企業(yè)惠顧不足，尋租腐敗等灰色收入盛行，個人所得稅雙向調(diào)節(jié)功能嚴重缺失。

第三，財稅體制改革滯后。預(yù)算編制、執(zhí)行與審查之間尚未建立有效的分權(quán)和制衡機制，中央與地方財權(quán)事權(quán)不對等的問題突出，針對此類問題的改革尚未真正破題，財政支出過多側(cè)重于經(jīng)濟領(lǐng)域，稅制和稅收結(jié)構(gòu)不合理。

第四，金融體制改革滯后。金融市場準入門檻依然過高，銀行業(yè)市場仍處于國有大銀行壟斷狀態(tài)，市場化、價格型貨幣政策調(diào)控框架尚未完全建立，匯率利率形成機制僵化，金融監(jiān)管能力特別是適應(yīng)于混業(yè)經(jīng)營實踐的監(jiān)管能力薄弱，目前“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管體制暴露出來的問題越來越突出，2015年年中爆發(fā)的世所罕見的“股災(zāi)”即是明顯一例。

第五，資源要素價格形成機制不完善。資源要素市場發(fā)育滯后，比價關(guān)系不合理，不能真正反映供求關(guān)系、稀缺程度、生態(tài)環(huán)境損害成本和社會承受能力，資源要素配置效率提高緩慢。

第六，微觀主體的創(chuàng)新發(fā)展面臨體制機制障礙。國有企業(yè)仍存在較為嚴重的行政化、官僚化和等級化色彩，缺乏有效的激勵與約束機制，非公有制經(jīng)濟發(fā)展存在諸多體制機制制約。

第七，社會保障體制機制建設(shè)不到位。覆蓋面較窄，保障水平在城鄉(xiāng)、不同群體和地區(qū)間差異較大，財政投入水平仍較低，籌資模式單一，缺乏可持續(xù)性，社會保障公共服務(wù)能力滯后。

第八，政府職能轉(zhuǎn)變?nèi)燥@滯后。政府與市場邊界還待進一步明確，職能越位、缺位和錯位現(xiàn)象較為嚴重，以GDP為核心的考核機制導(dǎo)致官員政績觀和執(zhí)政方式扭曲，行政決策和監(jiān)督機制不完善。

第九，開放型經(jīng)濟新體制建設(shè)滯后。貿(mào)易政策不合理造成貿(mào)易結(jié)構(gòu)失衡和外匯儲備規(guī)模過大，企業(yè)走出去面臨諸多限制，對全球治理參與不足限制了我國拓展國際發(fā)展空間的能力。

四 創(chuàng)新能力滯后所引致的全要素生產(chǎn)率增速下降對經(jīng)濟增長構(gòu)成負面影響

勞動投入、資本形成、科技進步是實體經(jīng)濟發(fā)展的三個要素。改革開放以來，中國奇跡的出現(xiàn)靠的就是勞動和資本投入的不斷增加以及科技的不斷進步，但現(xiàn)在這三個要素供應(yīng)效率都在下降。隨著勞動和資本投入減少，經(jīng)濟增長就是要依靠全要素生產(chǎn)率的提高，來抵消要素投入增長的放緩。一般規(guī)律是，如果通過要素跨部門轉(zhuǎn)移推動全要素生產(chǎn)率提高的速度放慢了，就更需要靠技術(shù)創(chuàng)新、科技進步來推動經(jīng)濟增長。現(xiàn)在的問題是，科技進步同樣緩慢，科技創(chuàng)新能力滯后，中國的全要素生產(chǎn)率增速也開始悄然下降。

過去的30多年里，在技術(shù)上我們曾有很強的后發(fā)優(yōu)勢，我國企業(yè)通過引進、吸收、消化、再創(chuàng)新等方式，極大地提高了全要素生產(chǎn)率，有力地促進了經(jīng)濟增長。但是現(xiàn)在這一優(yōu)勢正日益消失。一方面，因為中國的技術(shù)在不斷進步，距離國際先進技術(shù)的落差正日益縮小，技術(shù)引進的“外溢效應(yīng)”正在減弱，提升全要素生產(chǎn)率的難度在加大。另一方面，中國已經(jīng)成為經(jīng)濟總量排名第二的國家，其他國家對違反知識產(chǎn)權(quán)的做法不再是善意忽略，而是開始重視，中國想以比較低的成本從國外獲得先進技術(shù)已經(jīng)變得越來越難。

與發(fā)達經(jīng)濟體相比，中國的科技創(chuàng)新能力仍顯滯后，很多因素導(dǎo)致我國無法繼續(xù)在引進、模仿基礎(chǔ)上進行創(chuàng)新，技術(shù)要素供給面臨轉(zhuǎn)型。面對世界范圍內(nèi)正醞釀著的第三次工業(yè)革命，其主要內(nèi)容包括數(shù)字化、服務(wù)化、定制化、網(wǎng)絡(luò)化等。這些技術(shù)潮流和前沿，大部分仍然被發(fā)達經(jīng)濟體所掌握和引領(lǐng)，我們在科技創(chuàng)新方面整體上是落后的，所以科技創(chuàng)新及其創(chuàng)新驅(qū)動已經(jīng)成為中國經(jīng)濟發(fā)展的首要任務(wù)。

五 資源環(huán)境約束的持續(xù)增強對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負外部性影響

改革開放以來，除勞動和資本以外，土地、能源等要素的大規(guī)模高強度投入，為經(jīng)濟的快速增長做出了重要貢獻。但是我們也看到，長期以來，中國經(jīng)濟增長是資源能源耗費型的、環(huán)境不友好型的，伴隨著土地資源、能源礦產(chǎn)資源、水資源及生態(tài)資源的消耗，資源環(huán)境約束不斷加大，持續(xù)大范圍霧霾的肆虐意味著環(huán)境承受力已接近臨界點，也使經(jīng)濟增長越來越接近資源和環(huán)境條件的約束邊界。近年來，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的資源環(huán)境約束不斷增強，資源消耗巨大，不少資源性產(chǎn)品如原油、鐵礦石等對外依存度超過50%。污染問題日益突出，環(huán)境保護壓力增大。在不得不向污染宣戰(zhàn)的新形勢下，粗放式高增長將受到很大程度的制約，這一增長方式的不可持續(xù)性已暴露無遺，傳統(tǒng)的粗放型經(jīng)濟增長方式已難以為繼。這些變化使得我國經(jīng)濟潛在增長率趨于下降，經(jīng)濟增長由高速向中高速“換擋”。

在各個地方政府的招商引資競爭中，低廉的地價始終是一個關(guān)鍵因素，這使得我國城鎮(zhèn)建設(shè)用地規(guī)模成倍增加，土地的邊際增量供給已消耗殆盡。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年我國城鎮(zhèn)化建設(shè)用地面積是1978年的近6倍，而在“實行最嚴格的耕地保護制度”的新常態(tài)下，土地這一重要生產(chǎn)要素的供給無疑將會受到嚴重影響。同時，能源等資源的硬約束也在日益加劇。由于我國能源消耗速度持續(xù)快于生產(chǎn)速度，導(dǎo)致進口不斷增加，能源對外依存度不斷提高，對經(jīng)濟增長構(gòu)成明顯的制約。此外，環(huán)境的約束近年來更是極大地困擾中國經(jīng)濟。霧霾、飲用水污染、重金屬超標等環(huán)境污染問題已經(jīng)對生產(chǎn)形成硬約束。在傳統(tǒng)的生產(chǎn)函數(shù)分析框架內(nèi)，把環(huán)境污染作為一個重要因素納入其中顯然已非常必要，而且這個因素將作為負面影響存在，這也使勞動生產(chǎn)率下降，進而帶動潛在經(jīng)濟增速下降。

綜上所述，在考察經(jīng)濟增速持續(xù)下行的諸因素中，資源環(huán)境的約束日益加強，資源要素供給面臨瓶頸，其對經(jīng)濟增長所產(chǎn)生的典型的負外部性影響已不容忽視。

六 中國經(jīng)濟增速換擋的性質(zhì)：速度下臺階，質(zhì)量上臺階

通過上面對影響中國經(jīng)濟增長的短期和中長期諸因素的分析不難看出，當前及今后一段時期我國經(jīng)濟增速的下行，是經(jīng)濟運行內(nèi)在邏輯發(fā)展調(diào)整的結(jié)果，適度調(diào)整有利于中國經(jīng)濟持續(xù)健康地增長。新常態(tài)下中國經(jīng)濟增長從高速換擋至中高速，但是換擋而不失速，這種增長速度有別于以往的傳統(tǒng)增長方式，是符合客觀經(jīng)濟規(guī)律的增長，是世界范圍內(nèi)表現(xiàn)上乘的增長，是去水分有質(zhì)量可持續(xù)的增長。

第一，符合客觀經(jīng)濟規(guī)律。從一百多年來世界各國的發(fā)展歷史看，經(jīng)濟從高速增長期向中高速平穩(wěn)增長期過渡，是現(xiàn)代國家經(jīng)濟發(fā)展的普遍走向，具有規(guī)律性和必然性。近幾年我國人口結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，勞動成本不斷上升，儲蓄率、投資率持續(xù)下降，因而潛在增長率出現(xiàn)下降難以避免。中國過去30多年持續(xù)高增長的時間比別的國家更長，速度比別的國家更高，因此，中國經(jīng)濟增長出現(xiàn)一定程度的放緩總體說是符合規(guī)律的，有它的客觀必然性。但因為中國經(jīng)濟基數(shù)大，即使經(jīng)濟增長速度有所減緩，它所對應(yīng)的經(jīng)濟增量仍是非常可觀的。2015年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長6.9%，對應(yīng)經(jīng)濟增量大約是40798億元人民幣。

第二，在世界范圍內(nèi)表現(xiàn)上乘。有研究表明，根據(jù)對世界大型企業(yè)聯(lián)合會（Conference Board）世界經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫中125個經(jīng)濟體的分析，有36個經(jīng)濟體以購買力平價計算的人均GDP達到1萬國際元，且經(jīng)歷過3.5%以上的高增長。其中，有34個在高增長之后出現(xiàn)了顯著減速（指任一時點之后7年平均增速比之前7年降低2個百分點以上），概率高達94.4%。這說明，高增長經(jīng)濟體經(jīng)歷一段時期的持續(xù)高速增長之后顯著減速是世界性普遍現(xiàn)象。對比而言，考慮到我國經(jīng)濟已經(jīng)有過長達30余年的近10%的年均增長，目前主流研究機構(gòu)對未來10～20年中國經(jīng)濟潛在增長水平的預(yù)測大都超過5%，這在當今世界范圍內(nèi)仍屬上乘。

第三，有質(zhì)量去水分可持續(xù)。中國現(xiàn)階段正在向新常態(tài)過渡，這個階段應(yīng)該是有質(zhì)量、有效益的中高速增長，是從數(shù)量擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升的階段。中國經(jīng)濟過去的增長中水分很大，如果減速是減水分，這樣的增長就不可怕，“追求無水分的經(jīng)濟增長”、質(zhì)量和效益均有所提高的速度正是我們的目標，這樣的減速能為我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式提供新的壓力、動力和機遇。如果能抓住這一機遇，我國的經(jīng)濟運行將全面轉(zhuǎn)到尊重規(guī)律、重視質(zhì)量、提高效益和可持續(xù)的軌道上來。我國的經(jīng)濟增長速度將更為真實，從而可能給我們的人民帶來更多真正的福祉、能為中長期經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展奠定更加牢固的基礎(chǔ)。

總之，經(jīng)過30多年的快速發(fā)展，中國經(jīng)濟低成本驅(qū)動時代已經(jīng)結(jié)束，短期經(jīng)濟增長動力減弱，長周期經(jīng)濟下行正在展開，新的增長周期尚未形成，經(jīng)濟下行壓力將持續(xù)存在，至今尚未有明顯觸底跡象。特別是，短期內(nèi)由于各種矛盾交織，決策層始終面臨穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、控風(fēng)險、惠民生等多重任務(wù)和兩難境地，由此影響了宏觀經(jīng)濟政策的一致性和協(xié)調(diào)性，造成經(jīng)濟運行出現(xiàn)搖擺和波動。當前，政策影響造成的波動與長周期減速重疊在一起，放大了國內(nèi)經(jīng)濟困難，再加上全球金融危機的持續(xù)影響及主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟政策不同步、不協(xié)調(diào)的影響，國際大環(huán)境對我國長期穩(wěn)定的健康發(fā)展并不十分有利。可以說，最近幾年是改革開放以來我們最艱難、最復(fù)雜和最易爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的時期。

因此，盡管我們正面臨著經(jīng)濟增速下行的風(fēng)險，但是在未來一定時期內(nèi)，保持一定的、適度的經(jīng)濟增速仍然十分必要。中國當前所遇到的所有問題，都需在持續(xù)健康的發(fā)展中解決，因此維持必要的增長速度是一個前提。中國經(jīng)濟的新常態(tài)，并不意味著經(jīng)濟增速的一路下行。GDP增速太低或者一路下行會帶來一系列嚴重問題和負面影響。

第一，影響第一個一百年“兩個翻一番”目標的順利實現(xiàn)。一方面，按照到2020年GDP比2010年翻一番的要求，在2011～2015年已有增長的基礎(chǔ)上（分別增長9.5%、7.7%、7.7%、7.4%和6.9%），“十三五”時期，GDP需年均增長6.5%。若年均增速低于6.5%，那么GDP翻一番的目標就難以實現(xiàn)。并且，這一情形也使GDP增長率從2007年之后至2020年出現(xiàn)長達13年的歷史罕見的持續(xù)下行。另一方面，2015年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的增長已降至6.6%，即已降到翻一番所需最低增長率的邊緣。若從2016年起，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的增長繼續(xù)降至6.6%以下，到2020年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入將無法實現(xiàn)比2010年翻一番的目標。

第二，影響我國順利跨過“中等收入陷阱”，邁入高收入國家行列。保持一定的經(jīng)濟增長速度是我國順利邁向新階段的必然要求。經(jīng)過改革開放以來30多年的快速發(fā)展，我國已從低收入國家邁入中等收入國家行列，但現(xiàn)代化的任務(wù)尚未完成。2014年，我國人均GDP雖已達到7500美元左右，卻只相當于美國的1/7左右，世界人均GDP排名僅在77位左右。根據(jù)國際貨幣基金組織2015年的最新預(yù)測，2015年和2016年，中國的增速分別為6.8%和6.3%，而印度則是7.5%和7.5%；根據(jù)亞洲開發(fā)銀行的預(yù)測，2015年和2016年，中國的增速分別為7.2%和7.0%，而印度則是7.8%和8.2%。兩大國際組織的預(yù)測都表明，未來一段時期印度的經(jīng)濟增長速度有可能持續(xù)高于我國。因此，實現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興、順利跨過“中等收入陷阱”、建設(shè)富強民主文明和諧的現(xiàn)代化國家，長時期保持經(jīng)濟持續(xù)健康增長、保持6%～8%的經(jīng)濟增速，十分必要。

第三，影響社會穩(wěn)定和充分就業(yè)。就業(yè)是民生之本，也是社會穩(wěn)定的基石。保持社會穩(wěn)定，必須以一定的增長速度創(chuàng)造足夠的就業(yè)機會。經(jīng)濟下行速度過快，一方面，將直接影響就業(yè)的擴大。當前我國勞動年齡人口的絕對數(shù)量開始下降，從勞動力供求總量關(guān)系上看，就業(yè)壓力似乎不大。但需要引起重視的是，由于勞動力供求結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，勞動力市場的結(jié)構(gòu)性矛盾將日益突出。今后一段時間，我國每年都會有700萬左右的大學(xué)生、碩士生、博士生畢業(yè)，就業(yè)壓力處于較高水位。另一方面，如果經(jīng)濟增速低于6%，將會影響企業(yè)經(jīng)營的宏觀環(huán)境和自身盈利狀況，影響企業(yè)擴大投資等正常經(jīng)營行為，甚至出現(xiàn)大量企業(yè)虧損、破產(chǎn)和倒閉現(xiàn)象，這就必然影響就業(yè)的擴大和社會穩(wěn)定，抑制居民收入增長，不利于提高和改善人民生活水平。

第四，影響財政收入的正常增長與金融穩(wěn)定和金融安全。2014年，全國財政收入增速為8.6%，為1992年以來即23年來首次進入個位數(shù)增長。2015年11月，全國財政收入同比增長又進一步滑落至8.0%。今后，若經(jīng)濟增速一路下行，財政收入增速也會一路下行。這樣，需要財政支持的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、有關(guān)改革措施、各項社會事業(yè)的發(fā)展、社會保障的擴大、收入差距的調(diào)節(jié)等，都會受到負面影響。更嚴重的是，如果經(jīng)濟增速出現(xiàn)顯著下降，企業(yè)經(jīng)營惡化，會減少政府稅收，增加銀行壞賬，包括地方政府債務(wù)風(fēng)險、金融風(fēng)險和企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險等在內(nèi)的經(jīng)濟風(fēng)險將有可能從隱性變?yōu)轱@性，從潛在的風(fēng)險隱患變?yōu)楝F(xiàn)實的威脅，從而影響我國財政、金融體系的穩(wěn)定運行。